公司信息 - 公司名称为广东冠豪高新技术股份有限公司，证券代码 600433，证券简称冠豪高新 [1][2] - 2023 年 11 月 1 日上午 9:00 - 10:00，公司通过上证路演中心以网络互动形式参加“2023 年第三季度业绩说明会”，接待人员有董事、总经理李飞等 [2] 产品规划与市场竞争 - 明年 30 万吨白卡纸项目投产后，将拓展食品卡产品结构，以高档纸杯、超高松类食品卡产品和防油类产品为主，除深化现有客户渠道合作外，还在做目标市场客户的产品和渠道储备 [2][3] - 公司白卡纸机台产能规模相对较小，未来新机台产品延续现有产品结构，走差异化市场路线，但大众化市场供求博弈使竞争压力向差异化市场转移 [3] - 公司现有 3 台白卡纸机，产能合计 60 万吨，社会卡纸生产约占机台产能的 10% 左右，3 条生产线可满足多类产品生产，能灵活排产 [5] 浆价与成本 - 浆价上涨原因：纸浆产业上游高集中度、下游低集中度，上游对价格影响更直接；上半年浆价触底反弹；国内纸企新产能释放使纸浆需求增加 [3] - 浆价走势：四季度初期有望冲高，中后期木浆供给量增加、需求弹性降低，预计浆价回落 [3] - 2023 年第三季度公司成本环比上升受产品结构影响，化机浆主要从加拿大、俄罗斯、新西兰等国外浆厂直接采购 [3] - 目前低价化机浆已到厂，预计第四季度用浆成本维持平稳 [6] 产品景气度与需求 - 白卡纸：短期终端消费需求恢复慢、产能加速释放，竞争压力大；长期产能大幅扩张，供求失衡，未来主流市场竞争激烈，预计低位震荡 [4] - 热升华转印纸：短期订单需求恢复，厚纸市场恢复慢、薄纸需求旺盛；长期薄纸优势明显，厚纸需求萎缩 [4] - 不干胶：9 月以来供不应求，预计延续到年底，四季度整体向好，提价逐步落实，盈利能力将修复 [4] - 特种纸国内需求好转，物流标签三防热敏纸、热升华转印纸需求旺盛，普通热敏纸需求略有恢复 [5] - 白卡纸三季度需求订单恢复，细分产品有差异，烟用卡纸下半年恢复明显，食品卡纸旺季需求回暖，社会卡纸国内外实际消费需求恢复慢 [5] - 今年公司热敏纸销售增长主要来自经济三防热敏纸和普通热敏纸，彩票热敏纸需求稳定，截至三季度，彩票热敏纸销售占热敏类产品销量比重约 6% [5] 产品提价与产能 - 白卡纸主流厂家 10 月再度发布提价函，但亚太森博如皋基地新增产能投放影响市场情绪，提价全部落实有较大压力 [4] - 白卡纸行业集体提价受木浆等原材料价格上涨影响，厂家联合拉涨修复利润，明后年新增产能投放，大众化主流社卡竞争加剧 [3] 项目进度 - 30 万吨白卡纸项目土建工程整体进度达 90%，设备安装整体进度为 50%，预计投产时间为 2023 年上半年 [4] 营收与毛利率 - 2023 年第三季度，公司印刷板块营收占比约 4.2%，毛利率约 20%；化工板块营收占比约 4%，毛利率约 9% [5][6]