公司基本情况 - 公司2002年在上海设立，初期发展集装箱涂料，2009年进入风电叶片领域，近年开拓桥梁及钢结构涂料市场 [2] - 业务主要为风电叶片涂料和集装箱涂料，风电叶片涂料市场份额2020及2021年约为三分之一，集装箱涂料市场份额从2020年的13%左右增长至2022年的20%左右，是全球四大集装箱涂料供应商之一，其他工业涂料战略板块稳步发展 [2][3] - 2022年营收接近14亿元，净利润2.6亿元，毛利率31.7%，净利率18.7%；2023年上半年毛利率、净利率分别达36.5%及20.9% [3] - 核心竞争力源于管理层战略眼光、行业趋势判断、高额研发投入、多领域布局、优质客户群、领先市场地位、稳定产品质量、优质服务和较高市场壁垒 [3] 公司战略 - 坚持“1 + 3 + N”战略，专注环保、高性能、特殊功能涂料，构建新能源、远洋运输、大基建三大应用业务板块，各板块扩充新应用领域 [3] - 新能源板块涉及风电叶片、风电塔筒、光伏、储能设备涂料；远洋运输板块涉及集装箱、船舶、海工涂料；大基建领域涉及桥梁及钢结构涂料 [3] - 船舶涂料市场容量超40亿美元，公司进入该领域有终端客户重叠的先天优势和技术储备 [3] 财务表现 - 2023年上半年，集装箱行业处于2008年金融危机以来最低谷，风电板块装机量仅22GW左右，公司上半年利润约1.1亿元 [3] 问答环节 净资产收益率差异 - 报告期后期净资产收益率降低因未分配利润大致净资产大，若上市前大额分红仍会居高位，公司保留利润供全体股东共享 [4] - 工业涂料行业不同下游应用领域企业差异大，公司属需强大研发能力类 [4] 未来业绩展望 - 基于信息披露不能预测业绩，对集装箱行业未来乐观，企业在低谷扩大市场份额 [4] - 2023年上半年风电装机量较全年计划差距大，建议结合五年计划和十四五规划分析 [4] - 大基建、塔筒、船舶、海工等是需发展项目，船舶涂料是重点，珠海项目加紧推进 [4][5] 经营性现金流量问题 - 公司资金充裕，现金流不理想与会计处理有关，票据贴现计入筹资活动现金，模拟还原后2020 - 2022年经营活动现金流均为净流入且与利润规模接近 [5]