公司基本信息 - 证券代码 601985，证券简称中国核电 [1] - 2020 年 4 月 28 日 15:00 - 16:00 以电话和网络会方式开展投资者关系活动，参与单位包括申万宏源证券等多家证券机构及 61 位投资者，上市公司接待人员有公司总会计师等 [1] 2019 年业绩情况 - 全口径发电量 1368.01 亿千瓦时，同比增长 16.08%；收入 460.67 亿元，同比增长 17.2%；利润总额 103.49 亿元，同比增长 3.35% [1] - 21 台机组全年安全运行，累计安全运行 171 堆年；完成 15 次大修，年度大修平均工期 33.58 天，较 2018 年优化近 5 天，5 台机组实现“30”目标，田湾 1 号机组刷新全球同类运行机组大修工期最短记录（26.72 天）；9 台运行机组 WANO 综合指数满分，获 WANO 组织核能卓越绩效奖 [2] - 控股在建核电机组 5 台，控股核准核电机组 1 台；福清 5 号机组 -“华龙一号”全球首堆示范工程和田湾 5 号机组完成热试，进行装料前准备；漳州 1 号机组 2019 年 10 月获准 FCD，2 号机组获核准预计 2020 年开工；对俄工程田湾 7、8 号和徐大堡 3、4 号 VVER 机组完成可研评审 [2] - 新增新能源装机 85.55 万千瓦，新能源总装机由 2018 年的 16.41 万千瓦增至 101.96 万千瓦，肯尼亚、羊八井、南阳等地热重点项目有序推进 [2] - 通过多种手段获取市场化电量 428.23 亿千瓦时，市场化比例 33.71%，综合平均电价略高于去年，入股北京电力交易中心 [2] - 成功发行 78 亿元核能转债，是近五年来非金融类企业及国资委管理的中央企业历史上发行规模最大的可转债项目 [2] - 股权激励正式授予，成为 A 股上市国有电力行业第一家实施股权激励的企业 [2] 2020 年情况 - 截止 3 月 31 日，总资产达 3535.24 亿元，比 2019 年底增长 1.69%；归属于上市公司股东的净资产 511.33 亿元，比 2019 年底增长 2.16% [3] - 一季度发电量 315.42 亿千瓦时，同比增长 1.07%；营业收入 106.26 亿元，同比下降 1.05%；利润总额 25.63 亿元，同比下降 18.28%，原因是汇率波动产生汇兑损失及疫情影响核电现有机组利用小时数下降 [3] - 在运机组 21 台，装机容量 1911.2 万千瓦，在建机组 5 台，装机容量 577 万千瓦，核准机组 1 台，装机容量 121.2 万千瓦；计划年发电量 1500 亿千瓦时，确保在运核电机组安全稳定运行，完成 13 次核电机组大修，确保在建机组四大控制全面受控，力争新项目按期开工建设 [3] 问答环节要点 项目进展相关 - 在建核电机组已全面复产复工，工程进度按计划进行，福清 5 号机组和田湾 5 号机组年内投入商业运行计划不变 [3] - 漳州 1、2 号机组设备国产化率达 85%以上，未接到设备进度受影响报告，工程建设正常推进 [4] - 昌江二期、田湾 7、8 号及徐大堡 3、4 号机组开展了充分前期准备工作，期待得到国家核准 [5] - 昌江二期由海南昌江核电公司（中核占比 51%、华能占比 49%）和华能海南昌江核电公司共同开展建设和运行维护工作 [5] 行业发展相关 - 发展核电是我国社会经济发展等多方面的需要，“十四五”我国核能产业将迎来新阶段，公司对未来核电发展前景充满信心 [4] - 行业设计、设备制造能力及人才等资源可支撑每年核准 6 - 8 台机组开工建设，公司有诸多厂址储备并做了前期准备，未接到新机组核准消息 [6] 新能源产业相关 - 公司认为新能源产业有发展空间，希望拓展业务作为核电产业补充，2019 年新能源装机容量达 100 万千瓦以上，未来发展有初步安排，总体希望每年提升 [4] 电价政策相关 - 核电电价核准按发改委 2013 年文件实施，公司新机组投运正在沟通电价政策；国家多次提出降低用户侧用电成本，公司 2019 年度市场化电量占比 33%，2020 年比例会上升，公司通过保量稳价和降本增效保证核电毛利率稳定 [4][5] - 福清 5 号、6 号机组是“华龙一号”全球首堆示范工程及国产化项目，公司会按国家政策积极争取电价优惠 [5] 财务相关 - 2019 年四季度和 2020 年一季度所得税率提升，原因一是核电机组“三免三减半”政策年限变化，二是新能源产业规模增长，部分收并购项目不享受该政策 [6] - 公司外币债务在有息负债中占比低但汇兑损益影响大，将继续研究汇兑风险并制定应对措施 [6] - 公司自上市以来分红比例持续攀升，经营层会在匹配项目建设资金需求的同时努力提高投资者分红收益水平 [7] - 公司资产负债率 73.9%较高，会落实国资委降低资产负债率要求，防范债务风险；每年经营性现金流量 200 多亿，风险可控；核电项目基本是 20%资本金和 80%银行贷款，今年将有序开展可续期公司债发行工作，拓展资金来源 [7]