经营情况 - 2023 年行业困难，公司坚持战略定力，实现营业收入 16 亿元，同比增加 4.6%；归母净利润 2.8 亿元，同比增加 34.6%，扣非归母净利润 2.5 亿元，同比增加 29.8%；还原后归母净利润 3.4 亿元，扣非归母净利润 3.1 亿元；产品综合毛利率 59.2%，同比增加 4 个百分点；经营性现金流净额 4.1 亿元，同比增加 20.4% [3] - 2024 年一季度，营业收入 3.5 亿元，同比下降 -4.4%；归母净利润 1.1 亿元，同比下降 -1.3%，扣非后归母净利润 0.95 亿元，同比下降 -5.6%；毛利率 60.8%，增加 1.1 个百分点；经营性现金流净额 4600 万元，同比增加 231% [5] 产品情况 - 2023 年口蹄疫疫苗随行业周期波动，非口蹄疫疫苗中圆环/圆支系列产品收入快速增长，反刍疫苗板块重点发力，带基因标识的布病 M5 - 90 疫苗上市拉动布病整体收入突破亿元，牛二联疫苗持续快速增长 [4] - 预计 2024 - 2025 年，小反刍兽疫、牛结节性皮肤病、牛支原体、布病 S19、猪瘟 E2 蛋白亚单位、犬二联、猫三联等疫苗将获批上市 [9] 研发情况 - mRNA 动物疫苗平台聚焦四大核心方向，完成多物种效果和安全性验证，全球首个动物 mRNA 疫苗生产车间通过农业农村部静态验收，与国内 RNA 领域领军者成立联合开发团队打造创新平台 [4] - 非洲猪瘟亚单位疫苗进行效力评价实验，产能建设完成；与蓝鹊生物联合研发的 mRNA 技术路线进展顺利，实验室数据显示疫苗保护率较好 [10] 竞争策略 - 口蹄疫疫苗方面，通过持续升级产品及工艺，研发迭代新品，如口蹄疫 + 联苗、口蹄疫 VLP 疫苗等，同时持续工艺优化，提质增效 [7] 应对措施 - 面对下游养殖企业疫病防控投入降低，加强与头部客户在产业与资本领域深度合作，技术服务团队走入客户一线提供深度技术服务，且疫苗防疫成本占养殖总成本比例小，对销售总体影响有限 [8]