调研基本信息 - 调研时间为 2024 年 1 月 5 日、2024 年 1 月 8 日 [2] - 调研方式为现场调研、电话会议 [2] - 调研机构及人员众多，包括国泰君安、上海复胜资产等 22 家机构 [3][4] - 接待人员为董秘张波先生、证代彭丽女士，记录人员为金桐羽 [4] 公司经营情况 - 2023Q4 单季度营收及业绩环比、同比均增长，国内、海外均好转 [5] - 2023 全年国内荣泰品牌线上、线下均增长，美国出口转正，东南亚略有下滑，韩国全年下滑，国内摩摩哒品牌下滑较大 [5] 公司目标与市场情况 - 2024 年整体目标要求营收、利润均实现 20%以上增长 [7] - 海外业务净利率高于国内，国内线上、线下销售费用高，海外多为代工模式费用少 [7] 销售渠道情况 - 线上 2023 年开始基本为直营模式，天猫占 40%左右，京东占 25%左右，抖音占 30%，其他渠道占 5%，抖音渠道增长快 [7] - 线下经销商库存根据自身销售动态调整，不会明显减少，物流发达使库存管理常态化 [7] - 公司整体门店约 1200 家，从数量向质量转变，尝试临街专卖店效果优于商场 [8][9] 产品销售表现 - 与小米合作产品 2023Q4 销售额约 500 万元，今年会增加推广 [10] - 按摩椅受经济影响但不明显，国内市场高端及低端时尚按摩椅销量提升，中端下滑 [10] 用户与市场相关 - 按摩椅更新周期为 5 - 10 年 [11] - 消费者年轻化，定位 30 - 45 岁，中等价位目标客户女性多，摩摩哒品牌主要消费者 25 岁以上，会推适老化产品 [12] - 海外市场韩国约占出口收入 55%，美国约占 28%，欧洲及东南亚约占 17% [13] - 2024 年 1 月末订单表现尚可，预计 2024Q1 延续 2023Q4 趋势同比增长，具体看发货情况 [13] - 销售一般前低后高，冬季好于夏季，韩国 Q2 母亲节前后、欧美 Q4 黑五和圣诞等时点销售好 [13] 海外业务情况 - 韩国新品折合人民币零售价约 1.5 万元，2023Q4 发货量大，销售表现好 [14] - 为韩国大客户 Bodyfriend 代工约占其全部代工 80%，主要做高端产品 [14] - 与 Bodyfriend 合作稳定，每年制定目标并月度动态调整 [14] - 目前暂无新增客户，正通过参加展会、拜访潜在客户等拓展 [15] - 前几年难以进入日本市场，日本消费者认可本土品牌，头部企业代工多合资设子公司 [16] 公司其他情况 - 对美元汇率做对冲，2023Q4 汇率变动对汇兑损益影响不大 [17] - 规划在泰国买地建厂房，处于初期，应对关税问题和布局东南亚市场，自有资金充足暂无融资计划 [17] - 会有新一轮股权激励，目前在商讨中，每年现金分红，比例根据业绩调整 [18] - 可转债已 3 年多，目前转股不多有压力，暂不下修转股价格，会根据市场行情规划 [19]