调研基本信息 - 调研时间为 2024 年 4 月 26 日、4 月 27 日，方式为电话会议交流 [2] - 接待人员为副总经理、董事会秘书王昱哲 [3] - 调研机构众多，包括国盛证券、中金公司等多家证券、基金、资产、投资、保险等机构 [2] 2023 年经营情况 - 实现营业收入 85.53 亿元，同比增长 25.98% [3] - 归属于上市公司股东的净利润 6.64 亿元，同比减少 6.55% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 5.95 亿元，同比增长 6.81% [3] 项目情况 30 万吨食品卡纸项目 - 常山 PM10 纸机于 2023 年 4 月投产，2023 年产量 11.97 万吨，销售量 10.57 万吨 [4] - 产品市场竞争激烈、价格趋近底部，盈利较投产初期好转，2024 年用自产浆降成本，涂布类卡纸产品将推出 [4] 广西、湖北项目 - 一期项目建设接近尾声，人力、物力及技术上做好投产准备 [7] - 湖北项目 PM1、PM2 于 2024 年一季度开机运行，广西项目预计 2024 年中期投产，2024 年完成大部分产能释放 [7] 业务情况 外销业务 - 2023 年外销业务收入 5.74 亿元，外销占比约 7%，市场发展趋势稳定 [5] 烟草行业用纸业务 - 2023 年烟草行业用配套系列产品总体稳定，未来产品线扩大和烟包卡纸研发或带来销售增量 [8] 产销量情况 - 2023 年纸基功能材料产量 104.24 万吨，同比增长 25.98%；销售量 97.13 万吨，同比增长 19.65% [9] - 电气及工业用纸、日用消费系列产品、食品与医疗包装材料系列产品增量明显 [9] 夏王订单情况 - 合营公司夏王纸业经营良好，在手订单充足，2024 年产能规划投放在湖北基地，主产家居装饰材料系列产品 [11] 原材料情况 木浆情况 - 公司有两个月左右木浆库存，目前木浆价格处于相对高位 [5] - 今年针叶浆价格下降可能性小，阔叶浆和针叶浆价差不会拉大，下半年木浆价格上涨可能性较大 [5] - 自产浆和合理木浆库存可抵御市场变化风险、降低成本 [5][6] 木片情况 - 广西基地有 3000 余亩桉木林，与当地合作采购木片，储备相对充足，湖北基地有芦苇原材储备 [10] - 因运输方便，会从外界采购木片为化学浆生产线开机做准备，原材料供应将较稳定 [10] 产品价格情况 - 格拉辛纸、转印系列材料提价已顺利落地，其余多类产品处于涨价通道或有涨价预期 [6] - 2023 年四季度开始引导部分产品提价，未来价格受市场竞争、原材料价格波动等因素影响，公司会调整策略 [6] 未来发展展望 - 市场端保持产品线多样化优势，拓展新产品、新市场，利用国际化平台合作，探求产业链上下游合作和投资机会，布局海外市场 [12] - 生产端利用资本平台扩大产能，逆周期布局，整合国内资源，推进林浆纸用一体化产业园项目 [12] 风险提示 - 公司信息以上海证券交易所网站和法定信息披露媒体公告为准，对外部环境判断、发展战略等描述不构成实质承诺，提醒投资者理性投资 [13]