行业与公司情况 - 开年一个月订单情况较乐观，年度业绩考核目标为收入70亿元、净利润2.6亿元，分解到除春节外11个月，平均每月销量要求与往年旺季水平持平，目前接单量乐观但发货量因生产组织供应端欠缺，公司已做人员架构调整 [2] 销售情况 - B端直销量预计比2022年上涨，共享电单车三年更换周期来临，与主要客户合作粘性高，海外市场预计有拓展，但具体销量业绩无法准确预计 [2] - C端行业预计今年增速30%，行业内企业存在地区性战术博弈 [2] 盈利与价格 - 定制产品海外盈利能力预计优于国内，随着传统燃油两轮车电动化，海外市场需求将逐步扩大 [2] - 全局价格线取决于毛利水平，预计比2022年考核要求高，某些地区特殊车型会有侧重 [2] - 预计2024年增速不会下滑，市场总量仍在，新国标政策执行有滞后性 [3] - 希望2024年净利率提升到5%左右，但不构成业绩承诺和盈利预测 [3] 降本与产品 - 供应环节采购规模上升和爆款车型可提升单车净利 [3] - 三年前主推锂电，今年预计有调整，受钠电池产业化进程、新国标换购标准及直销情况影响 [3] - 在推动钠电池产业化的技术跟踪、检测等方面走在前列 [3] - B端产品对后台生产组织友好，可视为爆品 [3] 渠道与市场 - 2021年开始用净利润建渠道，效果已显现，国内至2024年底目标建满3万个门店 [3] - 国内市场首要目标是跨入行业前三，2025年后寻求其他机会，预计国内市场增速不大，可寻求海外更大空间 [3] - 3 - 5年后行业竞争格局稳定，电动自行车国内整体价格将上涨 [4] 产能与需求 - 钠电池成本比铅酸高，产业化第一波同等规格高三分之一，实际使用寿命比铅酸、锂电强，实验室数据可做到3000循环以上 [4] - 公司发力建渠道和扩产能，无锡二期工程已启用，天津预计今年旺季前新工厂运作，增加年100万产能，惠州旺季前增加50万产能，温州基地面向海外，产能50万 [4] - 维持产品驱动力的角度：新国标政策换购需求持续到24年底，国内市场保持6000万需求水平；拓展海外市场增量需求；B端客户需求，2025年后增量市场主要源于此 [4] 海外业务 - 海外业务因地制宜，有的设海外仓，有的建工厂，公司在欧洲和东南亚开设海外分支机构，与当地公司合作产品可快速落地，自建工厂需1 - 2年准备期 [4] 差异与策略 - 与头部公司净利率差异主要因规模，随着销量上升，净利率预计同步提高 [5] - 采用经销商制销售，销售网络扁平化，经销体系分2级，一级到县，二级到乡镇，一级经销商数量与其他公司差距不大，二级经销商预计未来两年扩增到3万个 [5] 行业特点 - 各品牌电动车产品用料、设计、质量对消费者来说差异化不大 [5] - 一直专注锂电产品研发，目前产品仍以铅酸电池为主，预计未来两年锂电产品占比逐步提高，2022年锂电产品销量下降因成本和通信协议标准升级 [5] - 目前高端产品收入贡献小，未来考虑开设单独高端品牌，高端品牌产品下沉有阻力 [5] - 行业前五大公司销售额占整体市场2/3，未来行业集中度将逐步提高 [5] - 近五年行业竞争激烈有价格战，但公司毛利率稳中有升，原因是规模效应降成本、精简SKU提高主销单品出货量、提高核心零部件自产比例，今年计划将自产电机提高至50% [5] - 共享电瓶车周期性B端存量换新今年会进一步刺激销量 [6]