调研基本信息 - 调研时间为 2022 年 10 月，方式为电话交流 [1] - 调研机构包括天风证券、银华基金等多家 [1] - 公司接待人员有董事会秘书邹勇坚、财务总监李超楠、证券事务代表李菁颖 [1] 业绩情况 - 前三季度营收 15.30 亿元，同比降 22.48%，归母净利润 -0.75 亿元；冲泡产品营收 9.62 亿元，同比降 31.85%；即饮产品营收 5.39 亿元，同比升 1.63% [2] - 第三季度营收 6.71 亿元，净利润 5418.68 万元；即饮类产品营收 1.52 亿元，同比增 28.01%，果汁茶营收 1.26 亿元，同比增 24.76% [2][4] 产品情况 即饮产品 - 果汁茶占比大，第三季度销售收入增长较快；瓶装冻柠茶试销反馈积极 [4][5] - 冰冻化是重点策略，增加自有冰箱投放，终端网点冰冻化比例大幅增长，陈列更丰富 [6] 冲泡产品 - 第三季度冲泡营收同比下降，因主动推迟备货节奏，目前渠道库存良性健康 [3] - 未来增长潜力源于产品升级、渠道精耕下沉及为一二线市场带来增量 [9] 瓶装产品 - 今年推出多款瓶装产品，处于初期探索阶段，兰芳园瓶装冻柠茶较有潜力 [10] 合作情况 - 兰芳园与欧力合作推进植物基产品发展，部分合作产品刚上市，处于初期探测阶段 [7] 渠道情况 渠道结构 - 冲泡产品以下线市场为主，三线以下城市占比高，以批零渠道、食杂店为主；即饮产品一二线市场销量占比大，以学校周边原点渠道及便利系统为主 [11] 校园渠道 - 校园渠道是即饮产品重要原点渠道，果汁茶三季度同比恢复良好，未来会持续推进校园渠道建设 [12][13] 规划情况 品牌营销与销售费用 - 坚持双轮驱动战略，冲泡沿健康化升级推新，即饮加大投入探测试销；销售费用保障必要投入，向即饮业务倾斜 [14] 新品规划 - 冲泡坚持“健康化、年轻化”升级，今年推出多款新品；即饮方面，Meco 果汁茶迭代口味，与欧力合作研发新品 [15] 风险提示 - 公司提醒投资者以指定网站和媒体公告信息为准，理性投资，注意风险 [16]