分组1：公司基本信息 - 证券代码为603926，证券简称为铁流股份 [1] - 2020年7月21日财通证券汽车组彭勇、吴鹏对公司进行现场参观调研，公司接待人员为董事会秘书周莺、证券事务代表梅雪 [2] 分组2：市场份额与产能 - 2017、2018年公司在离合器总成及压盘零部件产品类型中入围前十大重点企业，杭州余杭本部年产400万套汽车离合器，产品型号近2000种，子公司“湖北三环”离合器年产能约90万套，合并报表口径离合器产品在细分行业市场份额领先，且后市场市占率有提升空间 [2] - 公司本部及“湖北三环”合计离合器产品年产量约500万套，近2000个型号，可覆盖90%以上乘用车和商用车型 [4] 分组3：业绩影响因素 - 公司产品应用于商用车的收入比重约90%，应用于乘用车的收入比重约10%，近几年商用车产销好于乘用车，国内商用车存量约3000万台，存量商用车对离合器等易损件更换需求大，公司业绩受乘用车产销下滑影响较小 [3] 分组4：业绩增长点 - 内生新产品品类稳步增长，公司加大液力变矩器、飞轮减震器等产品研发投入及推广力度 [3] - 并购后资源整合带来业绩贡献，2019年新增子公司“湖北三环”实现净利润7489.00万元，扣非后归母净利润3932.55万元，较业绩承诺数超额完成1182.55万元，业绩承诺完成率达143.00% [3] 分组5：子公司产品与技术布局 - 德国子公司“Geiger”专注高精密金属零部件研发制造，产品包括商用车和轻型车辆高压共轨喷油器体等，为客户提供一体化解决方案，长期服务博世集团等，是博世集团喷油嘴系列产品欧洲区域市场独家供应商 [3][4] - 公司在混合动力离合器领域有技术储备，为混合动力车型提供限扭减振器等产品，“Geiger”电机轴开始试制，铝盖板产品可应用于氢能源汽车，通过内部挖潜和外延并购切入新能源乘用车市场 [4] 分组6：未来战略规划 - 坚持“双轮驱动”发展理念，以汽车传动系统零部件为主业，以新能源汽车核心部件为未来发力点；销售策略上，以运用后市场营销网络叠加新产品品类为左翼，以后市场切入主机配套市场带动全市场增长为右翼 [4] - 夯实主业，巩固汽车离合器细分行业市场地位，推进产品创新和科技进步，利用营销网络叠加新产品品类 [4][5] - 拥抱新基建，将德国子公司“Geiger”新能源汽车核心部件生产制造本土化复制，已落实配套用地需求，项目完成后可形成多种新能源汽车核心部件 [5] 分组7：风险情况 - 公司基本面呈“三低”特征，资产负债率低，有息负债少；商誉低，整体商誉减值准备仅1600余万，减值风险较小；大股东质押率低，控股股东等未进行股票质押，股权结构健康，无质押风险，各项财务指标合理，无应披露未披露风险 [5][6]