活动基本信息 - 活动类型为电话会议（2023 年三季报解读），时间是 2023 年 10 月 26 - 27 日，地点在昆明市东风东路 23 号昆明恒隆广场办公楼 39 层办公室 [2] - 参与单位有长江证券、广发证券等投资者机构、公司 [2] 经营情况 - 2023 年前三季度营收 28.69 亿元，同比增长 38.48%，第三季度扣非净利润 4760.38 万元；三季度末基础母猪存栏 7 万头，后备种猪 3 万头 [3] - 养殖成本不断下降，9 月完全成本降至 16 左右，养殖成本 15 元/公斤，仔猪断奶成本达 330 + 元/头 [3] 成本下降原因 - 料肉比下降至 2.6，比年初降 0.1 左右，致饲料成本下降；仔猪断奶成本下降，使猪苗成本下降 [3] 生产指标情况 - PSY 水平恒定在 27 左右，育肥端成活率约 94%，窝均健子数 13 头，生产指标位于行业前列 [4] 成本及产能情况 - 账面母猪成本 3700 - 3800 元/头 [4] - 在建母猪场今年底完工交付后产能达 10 万头，明年 3 - 4 月两广区域 2.4 万头产能母猪场完工，还有两个 8000 头产能母猪场在办手续；自养育肥场有 70 - 80 万头产能，未来发展“公司 + 家庭农场”模式 [4] - 广西养殖成本约 14.5 元/公斤，育肥成活率 96 - 97%，成本低因两广代养起步慎重、养殖水平高、代养模式成熟、出栏量小、猪苗健康度好、靠近港口原料价格低 [4][5] 出栏量及成本目标 - 今年目标出栏 150 万头，明年计划 250 万头，2025 年计划 350 万头 [5] - 明年争取成本降 1 元/公斤，完全成本目标 15 元/公斤，养殖成本 14 元/公斤 [5] 扩张策略 - 公司年均增长超 50%，扩张稳健，坚持稳健高质量发展理念，按计划推进，不赌行情，适当增加杠杆，控制资产负债率在 40% 以下 [5][6] 业务板块盈利预期 - 饲料业务为养殖保供，年外销 10 - 20 万吨，利润 1000 万元左右浮动 [6] - 养殖业务盈利看猪价和成本，达预期规模且成本领先可稳健盈利 [6] - 屠宰利润各年度恒定 [6] - 食品深加工板块产品今年推出后市场反响好、回购率高、产量月增，今年预计小幅亏损，2024 年目标盈亏平衡、产能利用率达 60% - 70%，2025 年满产，预计盈利 3000 - 5000 万元 [6]