公司基本信息 - 证券代码 603979，证券简称金诚信；证券代码 113615，证券简称金诚转债 [1][3][4][5][7][8][9][10][12] - 2023 年 10 月进行特定对象调研，参与单位有鹏华基金、汇添富等，时间为 10 月 19 日、20 日等，方式为线上会议、现场调研，接待人员为董事会秘书、证券事务代表 [2] 公司业务情况 业务范围 - 矿山服务业务，包括矿山工程建设、采矿运营管理、矿山设计与技术研发、矿山机械设备制造；矿山资源开发业务，自营两岔河磷矿、Dikulushi 铜矿、Lonshi 铜矿，参股哥伦比亚 San Matias 铜金银矿 [2][3] 业绩增长原因 - 三季度业绩增长较快，一方面矿服项目稳步推进，各项目所处生产建设阶段使业务量增加，矿服业务整体增长平稳；另一方面，Dikulushi 铜矿、两岔河磷矿产品销售贡献业绩增长 [3] 各矿山进展情况 Dikulushi 铜矿 - 已达产，2023 年计划生产铜精矿含铜（当量）约 8,000 吨，计划销售铜精矿含铜（当量）约 1 万吨 [3] Lonshi 铜矿 - 2023 年 9 月 20 日投产，今年三季度未销售，初步计划 2024 年完成爬坡，2025 年达产 [3] - 与 Dikulushi 铜矿都在刚果（金），雨季会影响生产运输，但 Lonshi 铜矿距赞比亚边境仅 3km，周边基础设施完善，道路受雨季影响小 [4] - 2022 年 4 月披露阶段性勘探进展，在 Lonshi 断裂带以东新发现 3 条主要铜矿体，矿体连续性稳定、向深部延深大、铜品位变化均匀，相关较小矿体未圈闭，未完成资源量估算，存在不确定性 [4] 哥伦比亚 San Matias 项目 - 处于前期可行性研究报告、环境影响评估报告编制阶段，完成开采计划（PTO）和环境影响评估（EIA）是转入建设阶段的必要条件，相关许可通过情况和所需时间存在不确定性 [4] 矿服业务相关情况 增长原因 - 以国内和海外“两个市场”的“实力业主、知名矿山”为目标客户，长期跟踪“大市场、大业主、大项目”，近年签署大量新经营合同，保证业务长期稳定增长 [5] 竞争对手 - 国际大型矿山开发服务商主要来自欧美、澳洲等地区，如 Redpath Holdings、Thyssen Schachtbau 等 [5] 外包比例 - 矿山开发将建设和运营外包是国际通行模式，外包程度普遍较高（露天开采除外） [5] 业务差异 - 业务为非煤地下固体矿山开发服务，非煤、固体各类矿种生产和开采技术基本相通 [6] 稳定性影响因素 - 目标客户为“实力业主、知名矿山”，抗风险能力强，矿产品价格低迷时仍会维持生产运营，部分业主可能增加建设投资；矿服业务定价模式为成本加成，一般不与矿产资源产品价格挂钩 [6] 核心竞争力 - 深耕矿服行业，在科研、施工技术等方面积累丰富经验，能为业主安全高质量实现矿山快速投产达产、缩短建设周期、节省建设投资，凭借执行力和服务品质赢得业主认可 [8] 定价及结算模式 - 采用成本加成定价，根据矿山资源禀赋、开采技术难度，参考行业作业效率和成本定价，每月按工作量结算，按合同约定支付工程款 [8] 合同周期 - 基建合同按工期签；采矿合同视项目情况，有框架协议下定期签施工协议、三到五年签一次、一年一签等情况 [8] 合同公告标准 - 合同总金额超过 1 亿元人民币的矿服合同单独公告 [9] 增量来源 - 一方面是新承接项目，另一方面是存量业务新增业务量，大矿山多期开发，业主有择优选择服务商意愿 [9] 单个项目业务增量 - 新项目从建设到投产、达产作业量爬坡，达产后年作业量进入平台期 [9] 自然崩落法适用矿山 - 适用矿体厚大、矿化均匀、岩体易于破碎等条件的矿山，生产能力大、开采成本低，但初期基建投资大、建设周期长 [11] 公司其他观点 资源获取方式 - 现阶段认为通过勘探增储是更经济的资源获取方式 [11] 铜价看法 - 中长期矿山供应边际放缓，新能源产业预计高增速，铜供需紧平衡，铜价存在长期持续震荡上行可能 [11] 未来业务侧重点 - 矿山服务是传统主业和核心竞争优势，未来夯实矿山服务板块领先地位，重点培育资源开发板块成为第二大核心业务，以“矿山服务”及“资源开发”双轮驱动，推动公司向集团化矿业公司转型 [11][12]