调研基本信息 - 时间为2022年4月7日，形式为电话会议 [2] - 公司参会人员有董事会秘书艾燕、副总裁张中伟等 [2] - 调研机构众多，如安信基金、博时基金等 [2][3] 2021年度经营发展情况 营收 - 实现营收32.34亿，同比增加7.17亿，增长28.51%，2009年到现在复合年均增长率14% [3] - 增长贡献主要来自工控和电源/电子类，工控销售同比增长70%以上，对营收增长贡献43% [3] - 工控类营收占比21.8%，占比增长5.6%，电源/电子类占比51.79%，照明类营收占比21.80%，照明类和电源/电子类营收占比逐年下降 [3] 利润 - 实现归母净利润4.87亿，同比增加1.06亿，增长28.05%，最近13年复合年均增长率14.5% [3] - 工控对利润增长贡献最大，达到50%以上 [3] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为2.91亿，同比增加2732.54万元，增长10.37%，增速略低于销售增长速度 [3] - 原因一是收到客户财务公司承兑票据增加且未背书给供应商；二是下半年材料涨价备货，四季度流出较多 [3] 资产负债率 - 2015年上市后保持20%以内，2018年发行可转债后达36%左右，2021年达到40.92%，稳定且现金充裕，资本结构稳健 [3] 销售净利率 - 2009年到现在平均净利率14%左右，2015年上市以来一直在15%左右，保持稳定 [3] 净资产收益率 - 2015年以来基本在15%左右，2021年达到17.09%，缓步上升 [3] 主要交流问题回复 营收占比相关 - 2021年工控类占总营收比为21.8%，对销售增长贡献达40%以上 [5] - 照明占比21.80%，电源/电子约50%，工控21.8%，工控占比比去年同期增加6%左右 [5] 产品发展方向 - 各细分应用市场份额良性增长，工控和新能源产品占比会越来越大 [5] 行业用户需求 - 铝电解电容器下游行业有工业电源及照明、新能源及汽车工业电源、电子等 [5] - 照明市场基本平稳，工控、新能源、光伏、汽车需求急剧放大 [5] 产能消耗领域 - 2021年产能扩张围绕光伏、新能源和汽车领域 [6] 毛利相关 - 2021年毛利率下降因原材料价格上涨且传导有滞后期 [6] - 产业链布局上对上游主要原材料积极扩产，战略投资上游供应商保障生产和供货需求，毛利下降是阶段性的 [6] 销售模式比例 - 2021年度经销金额为1.94亿元，大部分是直销 [7] 化成箔相关 - 铝箔自供率在60 - 70%之间浮动 [8] - 化成箔工厂在新疆，年用电量达亿级，新疆电价有竞争力，有成本优势 [8] 产品应用领域 - 产品主要应用在新能源汽车OBC、充电桩、主驱电控系统以及传统车载电控系统 [8] Q4扣非环比下滑原因 - 主要是营销比例问题，四季度工控类突破但规模化优势不明显，叠加铝箔成本压力，涨价有传导过程，未来利润率会回归正常 [9] 艾华新动力进展 - 生产经营正常，业务量慢慢提升 [10] - 若符合注入条件，控股股东会按审计后净资产加适当资金成本出售股权给公司 [10] 产品扩充计划 - 重点布局家电、工业以及新能源汽车等新兴行业市场，扩大牛角以及螺栓型产品产能 [9][10] - 计划对主要原材料铝箔持续投入扩产 [10] 重点发展产品需求原因 - 家电类国产渗透率低且去年开始爆发式增长 [11] - 光伏产业链、逆变器增长 [11] - 5G/新能源汽车时代对电解电容需求增加 [11] - 下游客户国产化自主可控需求增强 [11] 风险提示 - 交流会涉及的发展战略规划等意向性目标不能视作公司或管理层对发展或业绩的保证，公司将及时履行信息披露义务，提醒投资者注意风险 [11]