调研基本信息 - 调研时间为 2024 年 4 月 1 日、2 日，形式为线上交流 [1] - 参与交流的机构投资者有南方基金、财通资管、华商基金，接待人员为董事、副总经理、董事会秘书赵新安 [1] 财务相关 - 2023 年四季度净利率提升，原因是自去年三季度起公司进行费用控制，费用增幅大幅收窄 [1][4] - 2023 年四季度现金流情况较好，因以前年度铺设外部仓库备货目标逐步达到，各仓库常备库存补齐，原材料采购放缓 [7] - 公司存货规模未来会增长，但增加幅度将放缓，公司是产品驱动型业务模式，收入和存货变动趋势同步，存货增长是收入增长基础 [7] 市场与销售相关 - 公司大部分销售收入来自华东，因华东六省一市占全国科研经费投入接近 40%，是科研投入最大、活动最频繁区域，且公司基地在上海，对华东辐射能力强 [2] - 2023 年四季度相比一季度收入环比加速，因四季度是传统旺季，全年收入占比最高 [2] - 从浏览量看，约 40%的客户属于生命科学类，包含生命科学、医学类高校科研院所等 [3] 业务模式与行业发展相关 - 科研试剂多品种、小包装，电商模式与特点契合，靠人海战术不能使销量同比例增加，费用反而会上升 [2] - 近几年我国科研试剂产业竞争格局由外资绝对垄断向相对垄断过渡，内资品牌部分产品达国际先进水平或实现部分进口替代，国内品牌接受度逐步提高 [2] - 源叶生物在生化试剂等产品方面优势明显，阿拉丁中高端化学试剂占比较高，二者产品线有差异，并购可丰富公司生化试剂产品线，形成协同关系 [3] - 今年原材料价格较为稳定 [5] - 2023 年我国 R&D 经费投入达 33278 亿元，比上年增长 8.1%，投入强度达到 2.64%，比上年提高 0.09 个百分点，随着科研经费增加，试剂耗材销量会增加，行业发展长期可期，未来能保持较高增长速度 [6]