产品研发与升级 - 近几年产品迭代速度加快，数字示波器 2 年实现带宽从 2GHz 到 4GHz 升级，频谱分析仪 2 年实现最高测量频率范围从 7.5GHz 到 26.5GHz 升级等 [2] - 2022 年发布 9 款新品，2023 年以来陆续发布 5 款新产品，12 月 12 日发布 SDS800X HD 高分辨率数字示波器 [2] - 四大主力产品全线进入高端领域，将持续推进在研产品研发，保持每年至少 4 - 8 款新产品发布频率 [2][3] - 除四大主力产品，已发布高端直流电源、电子负载、高精度台式万用表、电流探头等产品，未来将持续迭代升级 [3] - 2022 年底发布自研数字示波器前端放大器专用芯片 SFA8001，通用 ADC 芯片优先外采，根据实际情况决定是否自研 [3][4] 竞争壁垒与优势 - 行业竞争壁垒由产品、品牌和渠道共同构筑，公司综合竞争力国内领先 [4] - 产品壁垒方面，建立完善产品矩阵，是国内极少数有四大主力产品研发等能力且全线进入高端领域的企业 [4][5] - 品牌壁垒方面，凭借稳定产品品质、市场口碑和品牌形象维护巩固客户关系 [5] - 渠道壁垒方面，在全球 80 多个国家及地区建立完善稳固经销体系，四大主力产品销售渠道共享，协同效应强 [5] 产品升级原因 - 注重研发投入，2023 年三季度研发费用 2081.40 万元，占营业收入 18.17%，同比提升 5.06 个百分点，增长 53.71% [5][6] - 注重研发团队培育，截止 2023 年上半年研发人员 199 人，同比增长 60.48%，占比 45.43% [6] - 设立三个员工持股平台，合计持有目前总股本的 13.57% [6] 行业技术壁垒 - 行业属于技术密集型，融合多种技术，公司形成 4 项底层技术及 12 项核心技术 [6] - 产品需满足多行业测试需求并保持性能稳定，产品使用便捷性也很重要 [6] 毛利率提升原因 - 高端化发展战略推进，2023 年 1 - 9 月高端产品营业收入同比增长 59.81%，占比提升至 20.98%，拉动四大类产品平均单价同比提升 26.87% [7] - 产品矩阵完善，射频微波类产品增长势头和盈利能力强，2023 年 1 - 9 月境内同比增长 76.36% [7] - 优化直销队伍管理和建设，截止 2023 年上半年直销收入同比增长 98.08%，直销产品毛利率 65.16% [7]