投资者情况 - 本月通过电话会议参与调研的投资者共计 47 人 [1] 会议信息 - 会议时间为 2022 年 5 月 5 日 9：00 - 10：00、16：30 - 17：30，5 月 11 日 13：00 - 14：00（2021 年度业绩说明会），5 月 13 日 14：00 - 15：00 [1] - 会议地点为公司会议室（电话会议）、上海证券交易所上证路演中心 [1] - 公司接待人员包括董事长、总裁吴何洪，董事、副总裁袁艾，独立董事周余俊，董事会秘书刘国柱，证券事务代表魏瑞瑶 [1] 汇率与业绩 - 2021 年度公司境外市场收入占比 53.33%，主要以澳元、美元等外币结算，2021 年人民币兑美元持续显著升值致毛利率下降，近期人民币贬值对以美元定价的出口产品毛利提升有积极作用 [2] 现金流与存货 - 2021 年经营活动净现金流同比下降 20%，主要系存货规模大幅增长，截至 2021 年末公司存货达 3.12 亿元，同比增加 1.2 亿元，增幅 62.65% [2] - 2021 年末存货同比增加原因包括澳洲 AMS 因疫情物流周期变长和品类扩展增加库存储备、武汉硬质合金制品建设项目竣工投产增加在制品和半成品储备、公司生产规模增长及材料价格上升带来存货增长，存货仍处健康状态，库龄一年以上存货占比较低，存货周转率同比略有下降但整体平稳 [2] 产品收入与结构 - 2021 年主要产品牙轮钻头收入增幅小于销量增幅，主要因产品结构变化及人民币汇率升值致产品平均售价下降，产品结构变化指工程基建领域用牙轮钻头占比上升，其单价低于矿山开采用牙轮钻头 [2] - 工程基建领域的牙轮钻头主要分为旋挖牙轮钻头、非开挖牙轮钻头和水井牙轮钻头，分别用于市政桥梁桩基工程、地下管线铺设工程、水井煤层气等地热井钻井开采及地质勘探等工程 [2] 疫情与产能 - 面对疫情公司采取措施，生产、销售等经营情况未受较大影响 [2] - 硬质合金方面，2022 年完成武汉硬质合金制品建设项目整体达产，实现矿用合金、切削合金两大产品线和粉料中心的贯通与运营，公司硬质合金制品总产能实现 1,800 吨/年；硬质合金工具方面，苏州地区推进牙轮钻头厂区改扩建工程，武汉地区 IPO 募投项目之牙轮钻头建设项目预计 2023 年达到预定可使用状态 [2] - 韦凯有一台设备在安装调试，另一台预计 7 月份通过海运发货，届时产能将有较大幅度提升 [3] 并购与市场 - 公司选择并购对象会综合考虑产品竞争力、历史业绩成长情况、团队成员专业从业背景、技术水平及经营能力等多方面，硬质合金刀具市场处于“国产替代”快速发展阶段，公司将加大研发投入提升产品性能提高市场份额 [3] 客户与关系 - 公司生产的棒材产品销售给整硬刀具客户，没有产品销售给类似华锐精密、欧科亿这样的数控刀片企业 [3] 毛利率下降原因 - 自 2021 年四季度以来毛利率持续下降，原因包括原材料成本占比高且碳化钨粉、钴粉、合金钢价格持续大幅上升（碳化钨粉价格上涨约 40%）、2021 年人民币兑美元持续显著升值、2021 年四季度武汉募投项目投产致折旧人工等成本增加、2021 年内公司主要产品结构发生变化 [3] 营收与净利差值 - 一季度营收增长 30%，但净利只增长 2%，差值形成主要原因为毛利率下降及管理费用上升，毛利率下降因原材料价格上涨、汇率升值、武汉募投项目投产成本增加，管理费用上升因武汉募投项目投产后产生相关费用及一季度合并株洲韦凯 [4] 未来产业布局 - 公司战略业务发展方向主要是硬质合金材料、凿岩工具、切削工具及矿山配套服务，打造上下游产业一体化发展的运营模式 [4]