公司概况 - 中科蓝讯主营业务为无线音频 SoC 芯片的研发、设计与销售，形成八大产品线为主的产品架构，产品应用广泛，已进入众多终端品牌供应体系 [2] - 2023 年 12 月 11 日至 13 日，嘉实基金等多家机构对中科蓝讯进行特定对象调研 [1] 行业景气度 耳机市场 - 2023 年 Q3 TWS 市场价格段销量占比呈“哑铃状”，品牌端三季度销量集中释放，四季度需求平缓，白牌市场需求强劲 [3] - 2023 年第三季度，全球真无线耳机（TWS）出货量增长 3.9%，苹果出货量下降 8.3%，以 27%市场份额列第一，三星出货量下降 9.5%，以 8%市场份额排名第二，boAt 和小米两位数增长，分别以 7%和 5%市场份额位列第三和第四 [3] 手表市场 - 2023 年 Q3 全球智能手表总出货量 4958.0 万只，连续三个季度上涨，环比上升 38.0% [3] - 2023 年 Q3 智能手表市场价格段销量占比呈“哑铃型”，52.6%定价在 150 美元以下，31.6%定价在 300 美元以上 [3] 研发投入 - 2023 年前三季度，公司研发费用合计 1.14 亿元，同比增加 84.28% [3] - 随着募投项目实施、品牌客户导入及业务规模扩展，研发费用会提升，但费用率会保持在合理范围 [3][4] 新产品规划 - 公司围绕蓝牙、WIFI 连接渠道，利用技术和客户资源，孵化新技术、新产品，开拓新市场和销售渠道 [4] - “讯龙二代 +”耳机芯片、“讯龙三代”高端音箱芯片、高性价比手表芯片等将在 2024 年逐步推出 [4] 营收占比 - 2023 年前三季度，公司讯龙系列产品营收占比提升，品牌客户推进有重大突破，一线、二线品牌客户营收占比持续提高 [4] - 公司芯片国内销售，终端产品面向全球，海外市场出货量有所增长，占比约为 60 - 70% [4] 库存情况 - 公司属备货式生产，结合下游客户预测、上游晶圆厂产能等因素合理规划原材料采购及成品 [4][5] - 2023 年出货量基本正常且前三季度逐季提升，因传统销售旺季主动备货，结合晶圆厂产能和价格走势增加备货优化成本，目前出货稳定，后续库存需结合行业政策和市场情况判断 [5]