公司概况 - 中科蓝讯主营无线音频SoC芯片研发、设计与销售，形成八大产品线为主的产品架构，产品应用广泛 [2] - 公司产品进入小米、万魔、realme真我等终端品牌供应体系 [2] 行业景气度 耳机市场 - 2023年Q3全球TWS市场价格段销量占比呈“哑铃状”，品牌端市场销量三季度释放，四季度需求平缓，白牌市场需求强劲 [3] - 2023年第三季度，全球真无线耳机（TWS）出货量增长3.9%，苹果出货量下降8.3%，市场份额27%排名第一，三星出货量下降9.5%，市场份额8%排名第二，boAt和小米两位数增长，市场份额分别为7%和5%位列第三和第四 [3] 手表市场 - 2023年Q3全球智能手表总出货量4958.0万只，连续三个季度上涨，环比上升38.0% [3] - 2023年Q3智能手表市场价格段销量占比呈“哑铃型”，52.6%定价在150美元以下，31.6%定价在300美元以上 [3] 研发投入 - 2023年前三季度，公司研发费用合计1.14亿元，同比增加84.28%，随着募投项目实施等，研发费用会有一定提升，费用率保持合理范围 [3][4] 新产品规划 - 公司围绕蓝牙、WIFI两个连接渠道，利用技术和客户资源，孵化新技术、新产品，开拓新市场和销售渠道 [4] - “讯龙二代 + ”耳机芯片、“讯龙三代”高端音箱芯片、高性价比手表芯片等将在2024年逐步推出 [4] 营收占比情况 - 公司以经销为主，直销为辅，下游客户为国内公司，国外终端客户分布在印度、东南亚、非洲、欧美等市场 [4] - 2023年前三季度，讯龙系列产品营收占比提升，品牌客户推进有突破，一线、二线品牌客户营收占比持续提高 [4] - 公司芯片国内销售，终端产品面向全球客户，今年无线耳机出口数量复苏，海外市场出货量增长，占比约为60 - 70% [4] 库存情况 - 公司备货式生产，结合下游客户预测、上游晶圆厂产能等因素合理规划原材料采购及成品 [4][5] - 2023年出货量基本正常且前三季度逐季提升，因销售旺季主动备货，根据晶圆厂产能和价格走势增加备货优化成本，目前出货稳定，后续库存结合行业政策和市场情况判断 [5]