公司基本情况 - 悦安新材主要下游应用为精密零部件和电子元器件，其中精密零部件竞争激烈，未来折叠屏高强钢材料将逐步放量；电子元器件下游景气度较好，未来汽车和显卡领域预计有一定增量空间 [2] 产能与项目规划 - 宁夏10万吨项目旨在通过降本增效，替代部分电解铁粉和高端超细雾化铁粉，释放潜在市场空间 [3] - 现有产能：羰基铁粉约5000吨/年，雾化合金粉约1000多吨/年；募投项目完工后，羰基铁粉将增加6000吨/年，雾化合金粉将增加4000吨/年；宁夏10万吨项目分三期实施，计划产能为3000吨、27000吨、70000吨 [4] 产品竞争格局 - 羰基铁粉全球共有9家公司竞争，海外3家产能约1.6-1.8万吨/年，国内6家公司产能约1.1万吨/年；雾化合金粉行业进入门槛较低，竞争分散，海外3家具备万吨级产能，国内几十家厂家竞争激烈 [3] 产品优势与应用 - 羰基铁粉核心优势为细粉率高、原材料转化率高，毛利率更高 [3] - 非晶粉末正在优化生产线，预计明年小批量量产，高频和高功率条件下可降低产品损耗，目前部分显卡已使用羰基铁粉加非晶粉末搭配方案，预计下一步起量的是汽车电子领域 [3] - 铁硅合金类产品磁导率较高；一体化电感主要应用于笔记本、手机、汽车等对产品体积和性能有较高要求的领域 [3] - 汽车电子使用的粉末耐温等级更高，需要特殊处理，毛利率相对较好 [4] 未来增量空间 - 汽车智能悬挂产品已批量出货，主要供应海外美系车型，国内厂商有望下一阶段突破；软磁电机如能参与主流硅钢片竞争，预计第一阶段有千吨级市场需求 [4] - 羰基铁粉在食品添加领域主要供应海外市场，如口服液、面粉、酱油等富铁添加 [4]