行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - **锂行业**：锂价企稳后小幅反弹，锂矿股有望率先迎来主升浪。回调后的锂矿板块已极具性价比，权益市场将领先商品市场反弹。本轮周期呈现的是碳酸锂价格在中高位（约15万元/吨）的长期维持，而非上轮周期的高价格高度 [1][6][16] - **AI新金属材料**：华为“韬定律”与英伟达Rubin芯片催化供电革命，高阶电容、电感及相关有色金属材料迎来爆发期。AI服务器供电架构向垂直供电（VPD）演进，对上游金属原材料规格提出全面升级要求 [12][13][21][101][104] 分行业总结 镍钴行业 - **镍**：宏观压制叠加印尼镍矿配额宽松预期，镍价震荡下行。截至6月12日，LME镍现货结算价报收17,790美元/吨，周环比下跌4.23% [1][34]。镍价目前有托底支撑，但受不锈钢需求疲软、LME高库存（274,938吨）等因素制约，预计将持续多空拉锯 [14][36] - **钴**：钴市供需双弱，电钴价格重心下移。截至6月12日，电解钴报收39.95万元/吨，周环比下跌3.97% [2][41]。预计短期内电解钴价格维持窄幅波动，但未来2年随着社会库存耗尽，钴供给将趋紧，钴价仍有上涨空间 [15][43] 锑行业 - 需求端为主要拖累，锑市场延续弱势运行。截至6月12日，国内锑精矿均价11.9万元/吨，周环比下跌4.8%；锑锭均价13.8万元/吨，周环比下跌4.17% [3][48]。在需求未实质复苏前，锑价或延续窄幅偏弱运行 [5][51] 锂行业 - 锂价企稳后小幅反弹。截至6月12日，国内碳酸锂期货收盘价17.53万元/吨，周环比上涨6.66%；氢氧化锂现货价14.7万元/吨，周环比上涨5% [6][61]。供给端增量集中于国内企业，海外扩产意愿弱；需求端动力电池、储能及出口高速增长。预计碳酸锂价格在15万元/吨左右中枢维持的时间将长于市场预期 [6][16][71] 稀土磁材行业 - 市场活跃度一般，稀土价格震荡调整。截至6月12日，氧化镨钕均价690.6元/千克，周环比下跌0.82%；氧化铽均价6,205元/公斤，周环比上涨0.98% [7][72]。供应端相对稳定，需求端短期不佳但长期有增加预期，预计近期价格区间内调整 [17][73] 锡行业 - 宏观情绪影响下，锡价先跌后涨。截至6月12日，LME锡现货结算价53,980美元/吨，周环比上涨1.47% [8][89]。供应扰动风险仍存，AI、半导体等新兴领域长期需求逻辑未变，供需维持紧平衡 [9][89] 钨行业 - 钨市企稳后开启反弹，走出温和回暖行情。截至6月12日，白钨精矿（65%）报价52.1万元/吨，周环比上涨5.04% [10][92]。后市大概率延续小幅回暖走势，但现货需求复苏力度有限，行情或保持区间震荡上行 [18][95] 铀行业 - 铀供给偏紧预期持续发酵，对铀价形成支撑。2026年4月全球铀实际市场价格为69.39美元/磅 [11][98]。需求端核电被纳入更多经济体的能源转型路径，供给端哈原工计划2026年减产约10%，预计将导致全球供应量减少约5% [11][98]。供需格局对铀价形成乐观支撑 [19][100] AI新金属材料 - **电感材料**：传统铁氧体材料在AI供电核心中被淘汰。传统金属软磁材料是当前大功率AI芯片电感的核心选择。纳米晶材料在高频环境下铁损比金属软磁粉低50%以上，正加速渗透至高阶AI服务器 [20] - **电容材料**：AI服务器电源架构变革推动电容经历“量价齐升+技术升级+格局重构”三重变革。MLCC内部电极要求纳米级高纯度超细镍粉和铜粉；聚合物钽电容是AI服务器48V架构下核心去耦电容的“最优解”，要求高比容金属钽粉；超级电容（锂离子路线）成为AI机柜供电的备电必需品 [21] - **电子焊料（锡膏）**：AI供电端对电子焊料提出超高要求，传统无铅锡膏难以胜任，需添加高可靠性合金改性、控制空洞率、引入微纳米银浆，并满足低熔点、高强度和超高导热要求 [22][23]

2026 年 06 月 14 日 羰基铁粉细粉龙头，下游电感需求有望爆发 —悦安新材（688786.SH）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 | 分析师：傅鸿浩 | S1050521120004 | | --- | --- | | fuhh@cfsc.com.cn | | | 分析师：杜飞 | S1050523070001 | | dufei2@cfsc.com.cn | | | 分析师：张涵 | S1050521110008 | | zhanghan3@cfsc.com.cn | | 相关研究 ▌ 羰基铁粉细分龙头，与台达、韩国三星电机稳定 合作 公司核心业务围绕羰基铁粉、雾化合金粉两大基础粉末，羰 基铁粉通常是以海绵铁、一氧化碳为主要原料，经羰基铁合 成、羰基络合物热分解工艺制备的微米级、亚微米级高纯度 单质铁粉，属于多功能超细金属粉体材料，主要应用于一体 式成型电感：用于智能手机、CPU/GPU 服务器、AI 算力设 备、汽车电路板等高频电路领域，汽车悬挂系统领域用作磁 流变减震器等。 公司客户矩阵多元，在电子元器件领域，与台达电子集团、 韩国三星电机等全球领先企业达成稳定合作，在消费电子领 域， ...