公司基本信息 - 证券简称中国宝安，代码000009 [1] - 贝特瑞为中国宝安集团下属挂牌新三板企业，投资者关系活动编号2017 - 03 [2] - 参与调研单位有国信证券、天风证券、高瓴资本、优车基金，时间为2017年9月8日，地点在贝特瑞会议室，接待人员为董事会秘书张晓峰 [2] 产品毛利率与产业链 - 贝特瑞负极毛利率比同行业高，得益于完整产业链和主打高端产品 [2] - 未来正极磷酸铁锂正常毛利率约20%，负极毛利率正常范围在25% - 30% [4] 产品产能与销售 - 上半年天然石墨与人造石墨产能占比接近2:1，上半年主要出售磷酸铁锂并达最佳经济规模状态 [2] - 目前负极产能利用率较高，硅碳销售量相比去年翻倍增长 [3] 原材料与发展规划 - 贝特瑞通过打造微生态圈，走循环经济路线，回收镍、钴、锂等金属解决原材料问题 [3] - 是否对达满产状态的磷酸铁锂扩产取决于市场情况，公司也在加大新磷铁材料开发以提升能量密度 [3] 市场与价格 - 国内手机厂商崛起冲击国外手机厂商，国外以3C电池市场为主，3C电池市场规模比动力电池大且增长稳定 [3] - 今年上半年正负极材料单价下滑，未来价格走势难判断，负极原料受钢铁行业影响，正极受相关金属价格影响 [3] 产品特性 - 天然石墨性价比高，性能不比人造石墨差，差别主要在使用技术，需一定技术实力发挥其性能 [3] - 天然石墨和人造石墨在车辆充电使用中都能满足需求 [4] 行业壁垒与研发 - 负极行业门槛基本形成，国外日立化成、三菱化学，国内贝特瑞和杉杉占全球50%以上份额，贝特瑞为国外客户提供定制化产品并建立共同开发机制；正极行业较分散，龙头未明确 [4] - 负极材料研发人员比正极多，投资回收期一般3年左右 [4] 未来应对策略 - 若未来发展固态电池，碳需求量下降，贝特瑞围绕新型碳材料应用布局 [4]