公司概况 - 中国宝安集团股份有限公司直接和间接合计持有贝特瑞84.76%的股份 [2] - 贝特瑞于2015年12月28日在新三板挂牌，主要经营锂电池正负极材料 [2] 产品与技术 - 硅系材料销售占贝特瑞营收10%左右，第一代硅系材料容量达到650mAh/g [2] - 硅系材料存在膨胀问题，但贝特瑞已有效控制 [2] - 天然石墨价格低、容量高，但循环性能需改善；人造石墨循环性能有优势，但成本高 [3] - 贝特瑞开发目标：人造石墨实现天然石墨的成本，天然石墨实现人造石墨的性能 [3] - 负极材料毛利率平均在30%左右，正极材料毛利率偏低，未来锂电池材料毛利率会稳中有降 [3] 市场与客户 - 国际客户主要使用天然石墨，国内客户主要使用人造石墨，未来天然石墨更具优势 [3] - 贝特瑞客户选择产品基于客户战略、终端产品定位、需求、技术先进性和实用性 [3] - 贝特瑞给松下提供的产品主要用于消费电子类，未来在汽车动力方面会快速上量 [4] 资源与竞争 - 贝特瑞天然石墨主要原材料是鳞片石墨，石墨矿在国内储量丰富，主要集中在黑龙江 [3] - 国内主要竞争对手是杉杉、紫宸，国外则是日立化成等日企 [4] 未来展望 - 锂电池瓶颈主要是“一致性、可靠性”、“安全”、“成本”，未来价格有进一步下降空间 [3] - 贝特瑞认为具有差异化竞争优势的产品将在未来市场中占据重要地位 [3]