美国税改法案影响 - 美国公司企业所得税率可能从35%下调为20%，对公司业绩有正向影响 [3] - 税改落地后公司所得税费用有望降低，美国企业所得税率下调将降低美国注册飞机租赁特殊目的实体企业所得税税负，2017年前三季度公司所得税费用较上年同期大幅上升约3亿元 [3] - 公司将C2自有飞机注册地从美国变更为爱尔兰，目前80余架完成变更，剩余20架左右仍在美国，税改将降低这些飞机所得税税负 [4] - 税改预计刺激美国投资和消费，促进全球贸易和美元回流，推动美元走强，截至2017年三季度末，公司以美元核算境外总资产超330亿美元，占比超70%，净资产约43亿美元；2017年1 - 9月境外美元收入约35亿美元，占比超85%，美元升值将对公司业绩产生正向影响 [4][5] 公司并购情况 - 并购逻辑是基于租赁主业全球布局拓展，打造全球领先租赁产业集团 [5] - 飞机租赁业务：自2012年起先后收购HKAC、Avolon、C2等飞机租赁资产，成为全球第三大飞机租赁公司，自有、管理及订单飞机近950架，服务全球150余家航空公司客户，营收占比超70% [5] - 集装箱租赁业务：2013年收购Seaco，2015年收购Cronos 80%股权，成为全球第二大集装箱租赁公司，自有和管理集装箱近400万CEU，服务全球780余家客户，营收占比约15% [6] - 境内融资租赁业务：通过天津渤海、皖江金租、横琴租赁开展，提供多种租赁服务，营收占比约15% [6] - 并购协同效应逐步显现，以飞机租赁业务为例，整合后降低运营成本，提升议价能力，增强客户协同和全球布局，分散经营风险，增强客户粘性 [6][7] - 投资并购产生一次性费用符合惯例，对当期利润有影响，随着全球布局完善，协同效应将在未来年度业绩中进一步显现 [7][8] 波罗的海干散货指数（BDI）影响 - 2012 - 2013年集装箱租赁行业发展较好，公司集装箱平均使用率达96%左右，2015年以来受海运市场低迷影响下滑，因飞机租赁业务占比增大，对公司整体业务影响不大 [8] - 今年BDI指数创四年新高，国际航运市场复苏，公司集装箱租赁业务稳步回升，截至三季度末平均出租率达95.5%，美国税改利好集装箱运输需求，对公司集装箱租赁业务有积极影响 [8][9] 飞机租赁业务布局 - 行业前景良好，未来20年全球航空客运量年均增长率为4.5%，到2035年全球客机和货机机队总数将增长一倍至约40000架，2020年飞机租赁公司拥有飞机数量将占全球服役飞机数量的50% [9] - 公司将增强业务实力，整合提升现有飞机资产，拓展布局行业，提升竞争力和市场地位，整合境外子公司经验，拓展境内业务 [10] 国内金融监管政策影响 - 国内市场融资成本有一定提升，国外市场上，随着全球布局完善，Avolon等境外子公司信用评级提升，融资成本下降，如Avolon将贷款利率从Libor + 2.75%下调至Libor + 2.25% [10] - 公司全球化布局形成竞争优势，抗风险能力提升，境外资产和负债占比超70%，境内融资成本暂时上升对整体影响有限 [11]