公司基本情况 - 合肥百货是合肥市国资委旗下控股的商业零售上市公司，2015年营业收入约97.65亿元，主营业务为连锁零售，涉足农产品、金融类金融投资等领域，是安徽省内商贸龙头企业 [2] 公司转型举措 - 经营模式转型，加大自营模式比重，如超市生鲜、定制商品，百货合百珠宝、自营女装等 - 调整连锁门店业态布局，引入配套，增强超市社区服务功能 - 盈利模式转型，投资金融领域，完成小贷公司和消费金融公司投资 [3] 业态发展情况 - 拥有170余个连锁零售网点，23家百货店，平均面积3 - 5万平方米，年初至今主力门店下滑趋势逐步遏制；超市业态稳步增长，生鲜自营类产品贡献大，总体毛利率稳定 [3] 行业发展趋势 - 零售行业处于低迷阶段，网络购物增速趋缓但分流明显，社会消费品零售增长依赖餐饮业等，未来呈“L”型走向，下滑趋势逐步遏制 [4] 物业情况 - 零售三大业态自有物业面积30余万平方米；租赁物业成本低，租期15 - 20年，维持刚性上涨，影响新门店培育期 [4] 人工费用情况 - 今年第一季度人工费用同比增加约5个百分点，公司严控员工数量，维护员工利益，人工收入增长带来费用压力 [4] CPI与电商影响 - CPI增长对营收有正面影响；电商影响线下实体销售和消费者习惯，给百货业差异化发展机会，对超市生鲜类产品影响低微 [4] 反腐影响 - 公司定位中高端产品，高端奢侈品占比小，受反腐影响不大，各业态发展均衡抗风险强，但名烟名酒、大宗团购、商务礼品销售下滑 [5] 利润趋势 - 利润主要来源为商品进销差价，当前毛利率降低、费用刚性成长挤压利润空间，公司推动盈利模式转型、降低费用 [5] 农批市场趋势 - 进入农批市场十几年，周谷堆新市场主体交易区去年6月底建成并搬迁，开发建设有序推进，受政府支持，覆盖周边400公里，交易额上升，租金和佣金收益提升 [5] 国企改革与并购 - 国企改革需政府和股东推动，暂无重大信息披露，积极关注并谨慎对待并购重组机会 [5] 股市房市影响 - 股市增长对业绩总体利好，股价波动影响小；房市刚性需求利于销售增长，但资金过度集中房地产投资对消费增长无显著促进作用 [5][6]