会议基本信息 - 证券代码为 000488、200488，证券简称是晨鸣纸业、晨鸣 B [1] - 会议于 2022 年 5 月 4 日以电话会议形式举行，参会机构 17 家涉及 20 人，上市公司接待人员有董事会秘书袁西坤先生及证券投资部相关工作人员 [2] 一季度业绩情况 - 完成机制纸销量 135 万吨，实现营业收入 85.15 亿元，归属于上市公司股东的净利润 1.14 亿元，营业收入环比上升 17.32%，净利润环比上升 197.52% [3] - 净利润低的原因包括成本端原材料价格高、疫情致物流受阻影响产能和发货量、湛江基地检修致产量降成本增毛利降、提价效益未体现在当期 [3] 业务相关问答 销量与疫情影响 - 2022 年一季度机制纸销售约 135 万吨，疫情使寿光和吉林基地物流受阻，影响一季度发货量约 15 万吨 [3] 成本影响 - 木片价格上涨使自制浆成本每吨增加约 500 - 600 元，能源动力成本占生产成本 12% - 15%，其价格上涨影响自制浆成本约 100 - 200 元/吨 [3] 浆纸走势 - 浆走势：本轮浆价上涨受供应面刺激和商品宏观环境变化影响，后续若因素未好转，浆价或阶段性偏强势；2022 年上半年木浆供应偏紧，价格预计偏强势，下半年新产能释放或使阔叶浆价格有调整但波动不大 [3][4] - 纸走势：需求端 2022 年下半年是旺季，海外需求增加和国内疫情缓解使机制纸需求增加；成本端纸浆等成本高位推动纸价稳定且有提价空间 [4] 出口情况 - 一季度出口占比约 15% - 20%，销量从每月 6 万吨增至 8 - 9 万吨，同比增加 30% - 50%，出口销量呈稳步增长趋势 [4] 现金流减少原因 - 一季度销售、收入同比降低，生产成本同比上涨；回款中银行承兑汇票占一定比例，报告期末持有的票据较年初增加 [4] 白卡市场 - 需求端：上半年是淡季，海外供应链问题推动出口订单增加，下半年旺季需求环比改善可期，中长期白卡纸需求看好 [4] - 供给端：白卡纸行业 CR3 超过 85%，行业高度集中，新增产能有供给压力，但部分产能投产时间不确定 [4] 库存水平 - 公司白卡纸和文化纸库存 3 周左右，铜版纸库存 4 周左右，与行业库存水平基本一致 [5] 融资租赁业务 - 目前已压缩至 78 亿元，2022 年计划压缩至 50 亿元以内 [5] 阔叶浆成本 - 各生产基地阔叶浆平均生产成本约 3500 元/吨，纸浆自给吨成本优势约 1500 - 1800 元 [5] 费用变化 - 公司将压缩有息负债规模，聚焦主业，增加经营性净现金流偿债，压缩融资租赁业务规模，增加权益性融资，处置非主业和低效资产，置换高成本融资以降低财务费用 [5] 开工率与产能退出 - 一季度开工率较去年同期下降，原因是疫情影响寿光和吉林基地产能利用率，湛江基地进行年度检修；中小产能退出受成本、环保、能源双控等因素影响，有助于头部企业发挥优势 [5] 产能规划 - 目前木浆产能约 430 万吨，基本实现浆纸产能平衡，未来继续推进浆纸一体化战略，重点推进黄冈二期项目 [5][6] 浆自给与湿浆造纸 - 浆自给率达 90%左右，约 70% - 80%实现湿浆造纸 [6] 林地情况 - 拥有林地约 80 万亩，主要在广东、江西、湖北等地，种植桉树和松树，已进入轮伐期，部分林地与专业机构合作开发碳汇，生产木浆所需木片约 60%来源于国外进口 [6] 资产负债率 - 2021 年末资产负债率较年初提升是因偿还 45 亿优先股，在偿还优先股和永续债等权益性工具前提下资产负债率仍下降 2.65 个百分点 [6]