投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与单位及人员共96人，接待人员共16人 [1][2] - 活动时间为2016年5月5日，地点在公司厂房及会议室 [2] 造纸主业情况 行业现状与前景 - 十三五预计淘汰落后产能约800万吨，伴随经济企稳，产能过剩有望改善，白卡纸、铜版纸等情况向好 [3] - 公司2014年以来毛利率和销量大幅提升 [3] 定增预案 - 推出80亿定增预案，大股东承诺认购不低于20亿，是看好公司未来发展 [3][4] - 定增价格以市场询价确认，大股东不参与询价但认可结果 [4] 环保情况 - 前期投入环保资金，2014年完成锅炉烟气技术升级，2016年对自备电厂烟气烟尘做超低排放，计划2017年5月调试运行 [5] - 投资厌氧气味处理工程和球型封闭煤仓，新上40万吨化学浆项目将淘汰老制浆生产线，削减废水污染物浓度 [5][6] 产能与利用率 - 浆纸产能800多万吨，产能利用率85%左右，已淘汰落后产能225万吨 [6] 产能释放与价格 - 湛江60万吨液体包装纸下半年投产，白卡纸价格有望上涨，铜版纸有提价空间，其他纸种择机提价 [6][7] 纸浆价格影响 - 浆价下跌降低采购成本、增加利润，未来纸价有反弹预期，白卡纸已提价，订单排到1 - 2月后，铜版纸有提价迹象 [7] 行业发展方向 - 产能过剩是挑战，国家加大淘汰力度，中小企业淘汰可能增大，利好大型纸厂 [8] 定增项目影响 - 37亿用于漂白硫酸盐化学木浆项目，建设周期2年，预计17年底完工 [8] - 项目达产后年均营业收入165,382万元，投资回收期7.98年（含建设期），内部收益率13.44% [8] - 可降低造纸成本500元/吨以上 [9] 股权与股价相关 - 暂无国资退出及控股股东股权结构变动通知，关注国企改革动态 [9] - 控股股东增持B股和H股，不排除继续增持，公司将合理解决H股折价问题 [9] 融资租赁业务情况 业务规模与客户 - 资产规模近300亿，客户涉及行业广泛，各行业占比2% - 13%，国有企业、上市公司等占比65%左右 [10][11] 风险控制 - 对信用风险进行事前调查和事后监控，操作风险依靠制度和治理结构控制，道德风险借助网络和征信系统监控 [11][12] - 目前业务资产质量良好，租金正常回收 [12] 业务发展预期 - 后续合作结合融资人行业和经营情况分析，对2017年租赁公司前景有信心 [12][13] 不良率情况 - 目前所有项目正常运营，无不良发生，违约可能性小 [13] 业务拓展方向 - 目前无飞机租赁、集装箱租赁等经营性业务，后续根据市场和战略调整 [13] 公司定位与资金 - 青岛租赁公司发挥区位优势，整合金融资源，扩大业务规模 [14] - 资金来源多样，资金成本4.5% - 5.5%，业务端利率8% - 11% [14] 盈利能力分析 - 低息环境下盈利能力需综合考虑融资成本和业务规模因素 [14][15] 竞争优势与展望 - 竞争优势为行业人才专业、资金实力雄厚、上市公司信誉良好 [15] - 看好租赁公司长远发展 [15][16] 盈利预测 - 定增方案中增资融资租赁盈利预测保守，增资后有望超测算数据 [16]