行业与公司经营情况 - 2014年前三季度，受国内外经济环境影响，浆、纸市场平淡，淘汰落后产能和环保政策缓解供给压力，原材料价格走低缓解经营成本压力 [2] - 公司致力于林浆纸一体化，延伸产业链，纸种全面并依市场调整，进入金融领域，涉足多领域，产业布局合理，竞争力和后劲增强 [2] - 2014年公司经营符合预期，国内经济好转、环保措施执行将加快落后产能淘汰，提升行业集中度，公司业绩未来可能飞跃式增长 [2][3] 产能产量及销量情况 - 公司主要纸种产能约500万吨，包括铜版纸130万吨、新闻纸40万吨等 [3] - 截至三季度末，各纸种合计产量310万吨，销量约320万吨，产量率约102% [3] 行业供需与价格走势 - 国内纸业处于供求稳定平衡阶段，产能扩张投放结束，无新增产能扩张意愿，固定资产投资下滑，未来供需有望修复，已进入去产能周期 [3] - 纸价已处低位，继续下滑可能性不大，预计价格基本稳定，合适机会有上升趋势 [3] 子公司盈利能力 - 湛江子公司是新机生产线，有大纸机先进管理经验，地处雷州半岛有深水港，原材料采购和运费成本低，产品销售华南市场，盈利能力高于其他子公司 [4] 金融板块情况 - 财务公司是需银监会审批的非银行金融机构，全国不到两百家，可为集团成员办理多种业务，未来人行将放开更多业务 [4] - 融资租赁公司是新兴朝阳产业，注册资本40.7亿，资本金规模全国外商投资排第三、山东省第一，业务依托实物，对象含外部单位，注重风险控制 [5] - 2015年公司将在保证主业前提下大力发展金融板块，预计贡献可观收益 [5] 项目支出与现金流 - 公司新上大产能结束，未来将在产业链上游发展，个别特种纸种小规模扩张产能 [6] - 银行金融机构授信额度490亿元，债券市场融资存量有公司债56亿、中期票据11亿等，已报或待报额度有短融56亿等，融资渠道畅通，现金流无问题，债务融资将降低财务费用和融资成本 [6][7] 优先股与国企改革 - 公司推出优先股是为保护投资者利益的股权融资，成功后将获资金、降低资产负债率、释放债券融资空间、降低财务费用 [7] - 山东国企改革已破冰，公司不排除在员工持股、股权激励、B股改革等方面尝试，以公告为准 [7] 林地情况与改革 - 公司拥有林权林地近200万亩，签署租赁合同的联营林160多万亩，为林浆项目提供原材料 [7] - 国家林改政策未出台，公司将积极关注，未来有望受益 [7]