调研基本信息 - 调研时间为2014年1月13日下午13：00 - 16：30，地点在公司会议室，参与单位及人员共29人，上市公司接待人员为董事会秘书、集团副总经理王春方和证券事务代表、集团资本运营部部长肖鹏 [1][2] 行业与公司经营情况 - 2014年前三季度，受国内外经济环境影响，浆、纸市场平淡，淘汰落后产能和环保政策缓解新增产能压力，利于企业提价，原材料价格走低缓解经营成本压力 [3] - 公司致力于林浆纸一体化，延伸产业链，纸种全面并依市场调整，进入金融领域，涉足多领域，多元化布局合理，2014年经营符合预期，未来业绩可能飞跃增长 [3][4] 产能产量及销量情况 - 公司主要纸种产能约500万吨，包括铜版纸130万吨、新闻纸40万吨等；截至三季度末，合计产量310万吨，销量约320万吨，产量率约102% [4] 行业供需与价格走势 - 国内纸业处于供求稳定平衡阶段，产能扩张投放结束且无新增意愿，固定资产投资下滑，未来供需有望修复，四季度进入去产能周期，纸价已处低位，预计稳定且有上升趋势 [4][5] 子公司盈利能力 - 湛江子公司盈利能力强，因其是新机且有先进管理经验保证运行效率，地处雷州半岛有深水港，原材料采购和运费成本低，产品销售华南市场 [5] 金融板块情况 - 财务公司是需银监会审批的非银行金融机构，目前可为集团成员办理多项业务，未来人行将放开部分业务 [5][6] - 融资租赁公司是新兴朝阳产业，晨鸣租赁公司注册资本40.7亿，规模全国外商投资排第三、山东省第一，业务依托实物，对象含外部单位，注重风险控制 [6] - 2015年公司将在保证主业前提下大力发展金融板块，预计贡献可观收益 [7] 项目支出与现金流 - 公司新上大产能结束，未来将在产业链上游发展，个别特种纸种小规模扩张，各银行授信额度490亿元，债券市场融资渠道畅通，可降低财务费用和融资成本 [7][8] 优先股发行原因 - 公司推出优先股是为保护投资者利益进行股权融资，成功后可获资金、降低资产负债率、释放债券融资空间、降低财务费用 [8] 国企改革动作 - 山东国企改革破冰，公司不排除在员工持股、股权激励、B股改革等方面尝试，以届时公告为准 [8] 林地情况与林改看法 - 公司拥有林权林地近200万亩，联营林160多万亩，为林浆项目提供原材料，公司将关注林改政策，有望受益 [8][9]