订单情况 - 2015 - 2016年公司订单爆发式增长，2016年新签订单216亿元，较2015年翻番，以省内订单为主 [3] - 2016年底山东高速公路通车里程达5710公里，2017年底计划达5800公里，“十三五”时期将达7600公里 [3] - 公司与央企组成联合体承建鲁南高铁，进入高铁市场 [3] - 2016年公司营业收入81亿元，海外地区贡献约5亿元，占比6.12% [5] - 2017年度营业收入预算117亿元，较2016年增长44.2%；净利润预算5.57亿元，较2016年增长29.17% [7] 资产减值 - 年报披露的资产减值项目是焦作至荥阳黄河大桥及连接线工程，提减值约4236万元，原因是原材料等成本价格提高 [4] 合作情况 - 与葛洲坝公司在日照（岚山）至菏泽公路枣庄至菏泽段等项目合作，进展顺利 [4] - 与中国铁建大桥工程局集团有限公司合作新建鲁南高速铁路临沂至曲阜段，在安哥拉与中信建设有限公司长期合作 [4] 毛利率与成本 - 近两年路桥养护施工业务毛利率在22% - 25%左右，路桥工程施工毛利率在12% - 15%左右 [4] - 公司发行的第一期公司债利率为5.05%，未来定增资金引入可管控财务成本，还可优化财务结构防范风险 [5] 定增工作 - 2016年10月19日向中国证监会提交非公开发行新股核准申请材料，24日获受理，12月12日收到审查反馈意见通知书 [5] - 定增新规出台后按老规定执行，公司密切关注进展并及时披露信息 [5] 项目选择因素 - 选择项目施工投资主要考虑投资回报率、资金安全性和项目整体利润率 [6] 战略投资者意义 - 参与定增的齐鲁交通投资有限公司和山东省社会保障基金理事会，齐鲁投资有利于公司在山东省内高速公路建设和养护业务发展，社保基金理事会显示对公司未来发展认可 [6] 项目分类 - 公司施工项目主要分为入股施工一体化项目、PPP项目和传统招投标项目，入股施工一体化项目占比相对较大 [7] 风险与挑战 - 行业风险受经济周期、固定资产投资规模和城市化进程等因素影响 [7] - 经营中存在材料价格上涨和人员管理成本等风险 [7] - 质量、安全生产及工程进度方面存在风险 [7] 施工管理 - 近期订单规模大、里程长，能产生规模效应，公司充实装备力量，提升机械化程度 [8] - 公司队伍成熟，工程技术力量雄厚，每年招收人才充实管理队伍 [8][9] 项目工期 - 根据招标文件，工期在24个月、36个月 [9] 竞争对手 - 国内竞争对手包括特大型、全国性建筑企业，各省、市、自治区国有或股份制公路工程施工企业，以及以民营企业为代表的公路工程施工企业 [9] 海外项目 - 海外项目是利润增长点，毛利率较高，历年海外业务收入贡献约4 - 7亿元，2016年为4.9亿元 [9] - 与中国山东对外经济技术合作集团有限公司设立山东高速路桥国际工程有限公司，拓宽海外业务 [10] 未分红原因 - 截至2016年底，公司财务报表中母公司账面尚存未弥补亏损约2.67亿元，按规定不能派送现金红利和红股，不能以公积金转增股本 [10] 模式区别 - PPP模式与BT模式在资本运作、风险分配及运营环节不同，强调社会资本全周期参与 [10][11] - 入股施工一体化项目需公司带资进入，除施工收入外还有投资回报 [11] 市场拓展 - 公司立足省内，以省外为支撑，参与全国二十几个省市路桥施工建设，在多地进行PPP项目投标建设 [11] 再生业务 - 公司具备推广路面再生技术条件，已在省内外布点，参与编制行业标准，掌握相关技术，能制造设备，定增引入齐鲁投资利于省内高速公路养护业务发展 [12]