公司经营环境与战略 - 生态文明建设利好行业集中、规范、体量大、科技含量高的企业，简单制造企业生存难 [3] - 健康中国理念下，仿制药质量和疗效一致性评价给中小企业带来压力，原料药制剂一体化企业更具成本把控能力，创新药发展对 CDMO 企业有利 [3] - 公司制剂策略是做差异化品种，包括原料药有核心优势、有技术难度、OTC 品种，随着更多品种进入集采和上市，制剂业务将改善 [4] - 公司以原料药为重点，仿制药是重要发展方向，未来将根据不同国家政策采用 API 和制剂不同组合模式，核心品种全球布局 [6] CDMO 业务情况 项目与产能 - 公司 CDMO 活跃项目数 250 个，较去年增长 70%，三期临床项目增加，将加强 D 端建设 [4] - 公司有三个为 CDMO 服务的研发中心，上海研发中心人员将扩充，美国波士顿实验室预计扩充到 30 人，横店研发团队将扩大，CDMO 研发人员未来三年计划扩充到 1000 人 [4] - 制造端产能紧张，新产能建设下半年陆续投入使用 [5] 业务优势与驱动力 - 公司能承接 RSM、注册中间体、API 的 site 多，产能大，RSM 验证快，承接多 RSM 项目，利于升级做注册中间体和 API [5] - CDMO 项目增长驱动力：客户基于原有合作将更重要项目给公司，连续化反应进入商业化生产解决高危反应问题 [5] 业务结构与占比 - 临床前项目中，抗肿瘤药占比低于 10%，公司更擅长糖尿病等大体量产品 [5] - CDMO 业务项目数量上，海外占 70%，国内占 30%，战略上以 Big Pharma 为主 [6] 投资回报率与成本 - CDMO 毛利率约 40%-50%，竞争是综合服务能力竞争，公司通过技术改进降低成本保持合理毛利率 [6] 行业壁垒 - 跨国公司对 EHS 要求高，设备成本和运行费用高，大企业更有竞争力；质量要求高，需更多设备投入，基毒杂质研究成本高 [8] 其他业务情况 原料药制剂一体化 - 公司全产业链产品约五六个，未来目标战略核心品种达 20 个以上，部分品种会前后延伸 [6] 制剂销售 - 公司制剂在美国代理销售，安非他酮缓释片中标量在 CMO 企业做成本高，将转移回来，利润率与竞争有关 [7] 兽药 CDMO - 兽药无专利悬崖问题，生命周期长，未来 5 年稳定增长后保持长期不错增长，公司对其增长有信心 [7] 研发与人员情况 研发支出 - 研发支出分 API、CDMO 和制剂，CDMO 研发人员扩张到 1000 人时支出将最大 [7] 研发人员招聘 - 今年招 370 多个应届大学生，超 20% 为硕士以上学历，审阅 2000 多份简历，面试 1800 多人，有选择性筛选，部分岗位社招，为明年招聘做准备 [8] 其他情况 园区情况 - 横店是省级化工园区，20 年前是浙东南原料药生产基地 [9] 盈利能力对比 - 受非洲猪瘟影响，公司自有兽药产品过去几年不佳，现价格和量恢复不错，国内兽药市场需进一步集中，GMP 水平待提高 [9] 效率考核 - 生产效率以人均毛利考核，研发端 CDMO 主要考核客户满意度，由专家委员会对项目多方面考核 [9] 技术平台规划 - 公司有发酵团队和产能，生物加化学技术有特色，流体化学是技术特点，将建立结晶技术平台，手性化合物拆分有基础，未来技术平台搭建将更明确 [9] 投资者关系管理 - 公司与投资者沟通交流积极，坚持合法合规、公平对待原则，不答复敏感信息 [10]