文章核心观点 - 普洛药业2026年前三季度营收与净利润同比下滑，但CDMO业务成为利润端绝对主力，公司对CDMO未来增长充满信心，API业务基本企稳，药品业务处于差异化转型期 [2][4] - 公司于10月22日接待睿远基金、招商证券等186家机构调研，调研重点聚焦CDMO业务订单、产能、人员规划及三大业务板块未来展望 [1][3][4] 调研基本情况与股价表现 - 公司于2026年10月22日接待睿远基金、招商证券、山西证券、天风证券、平安证券、国盛证券等186家机构调研 [1] - 公司最新股价18.87元，较前一交易日收盘价下跌2.01元，跌幅9.63% [1] - 公司所处风电设备行业滚动市盈率平均42.38倍，行业中值26.19倍 [1] 2026年前三季度整体财务表现 - 前三季度实现营业收入68.35亿元，同比下降11.97% [2] - 前三季度归母净利润6.14亿元，同比下降12.37% [2] - 前三季度扣非净利润5.68亿元，同比下降12.22% [2] - 前三季度毛利率27.66%，同比上升2.64个百分点 [2] - 第三季度实现营业收入20.11亿元，同比下降13.28% [2] - 第三季度归母净利润0.91亿元，同比下降33.47% [2] - 第三季度扣非净利润0.73亿元，同比下降42.41% [2] - 前三季度受汇兑损益约6300万元和员工薪酬约5000万元两方面因素影响，整体业务表现基本符合经营预期 [2] 分业务板块前三季度表现 - CDMO业务前三季度收入20.5亿元，同比增长21.38%，毛利率40.39% [2] - API业务前三季度收入40.28亿元，同比下降22.53%，毛利率16.14%，同比上升3.23个百分点 [2] - 药品业务前三季度收入7.16亿元，同比下降14.48%，毛利率56.16%，同比下降4.58个百分点 [2] CDMO业务项目与订单情况 - CDMO业务项目总数1715个，同比增长38% [3] - 其中商业化项目增长10%、临床期项目增长51%、报价项目增长27% [3] - 后续三年内将交付的商业化在手订单金额超78亿元 [3] - CDMO订单价格趋势稳定，Q3临床期项目交付多于商业化项目，Q4预计商业化订单交付多于临床项目 [3] CDMO产能建设与研发人员规划 - CDMO产能利用率饱满，已启动新一轮产能建设 [3] - 计划新建5个大型车间、改造2个车间，共7个车间，总投资近20亿元 [3] - 其中4个车间预计2027年Q4投入使用，剩余3个预计2028年Q3或Q4投入使用 [3] - CDMO板块研发人员接近1300人，预计1-2年内达到2000人 [3] API与药品业务展望 - API业务下滑主要因主动收缩低毛利业务，氟苯尼考拖累明显但最差阶段基本已经过去 [3] - API业务2027年预计企稳回升，收入小幅正增长，毛利率进一步改善 [3] - 药品业务当前处于调整转型期，重心向差异化转型 [3] 生物类似药与大分子业务布局 - 生物类似药板块已有5个项目进入研发阶段 [3] - 计划2027年Q4在美国提交2至3个IND [3] - 2027年启动设计自有大分子工厂，预计2028-2029年建成单抗及ADC工厂，2030年投入使用 [3] - 多肽项目储备丰富，未来收入占比可能大幅增长 [3] 管理层对Q4及2027年经营展望 - 管理层对Q4及2027年经营业绩保持信心 [4] - CDMO业务2026年已成为公司利润端绝对主力，预计2027年收入进一步攀升、业务占比进一步提升、利润占比提升更为明显 [4] - 过去几年公司在CDMO业务上持续坚定投入研发、产能、体系和人才，客户持续给予大订单、长期订单，业务从中间体延伸至DS，部分客户的制剂CDMO已启动 [4] - API业务基本企稳，未来将逐渐企稳回升 [4] - 药品业务需找准差异化才会有发展空间，公司正努力做好差异化 [4] - 未来公司将围绕原料药和药品、CDMO、大分子生物药三大业务持续发展，各板块都将持续为公司带来增长动力 [4] 公司基本情况与股东信息 - 普洛药业股份有限公司成立于1997年05月06日，是一家以从事医药制造业为主的企业 [4] - 截至2026年09月30日，公司股东户数37342户，较上次增加549户，户均持股数量3.10万股 [4] - 睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的长期价值投资机构，聚焦于权益投资和固定收益投资领域，截至目前管理基金数量6只 [4]

整体业绩表现 - 2026年前三季度营收68.35亿元同比下降11.97％，归母净利润6.14亿元同比下降12.37％，扣非净利润5.68亿元同比下降12.22％，毛利率27.66％同比上升2.64个百分点 [1][4] - Q3单季营收20.11亿元同比下降13.28％，归母净利润0.91亿元同比下降33.47％，扣非净利润0.73亿元同比下降42.41％ [1][4] - 业绩波动主要受汇兑损益同比影响约6300万元及员工薪酬影响约5000万元等因素影响，公司整体经营基本符合预期 [1][4] - 公司表示随着战略转型推进，CDMO将成为主要增长引擎、API逐步筑底回升，管理层有信心完成全年目标 [1][4] CDMO业务 - 前三季度营收20.5亿元同比增长21.38％，毛利率40.39％；Q3营收6.42亿元同比增长40.96％，毛利率35.52％ [2][4] - Q3毛利率波动主要因临床期订单交付加速所致，后续随着商业化订单放量，毛利率有望回归40％－45％区间 [2][4] - 总项目数1715个同比增长38％，其中商业化项目增长10％、临床期项目增长51％、报价项目增长27％ [5] - DS项目方面商业化项目31个同比增长24％，验证期项目33个同比增长28％，小试中试项目122个同比增长37％，整体增长28％ [5] - IND项目共34个已完成30个，NDA项目共24个已完成12个，增加二供项目共21个已完成17个，多肽在研项目81个，ADC领域在研项目55个 [5] - 未来三年内将交付的商业化在手订单金额超78亿元，比去年同期大幅增长 [2][6] - 项目漏斗模型已形成并快速壮大，承接ADC、多肽、环肽、分子胶和小核酸等新分子能力快速提升 [6] - Q3临床项目交付多于商业化项目，预计Q4商业化订单交付将多于临床项目，明年整体交付占比预计商业化订单多于临床期订单金额 [9] - 近年来CDMO订单价格趋势比较稳定，基本按照合理成本和合理毛利进行价格沟通 [9] - Q3毛利率偏低除临床期项目占比高外，还因扩充研发人员中约一半至三分之二为处于学习培训阶段的学生，当季产出有限 [18] - 公司由API、仿制药业务转型而来，成本控制积累深厚，DS项目数量持续增加且毛利率及单位价值远高于中间体，未来CDMO毛利率仍有进一步上升空间 [18] API业务 - 前三季度营收40.28亿元同比下降22.53％，毛利率16.14％同比提升3.23个百分点 [2][6] - Q3营收11.77亿元同比下降26.27％，毛利率12.65％同比上升1.50个百分点，主要因主动收缩低毛利业务 [2][6] - API业务下滑与主动收缩低毛利业务有关，2025年至2026年均在调整但幅度越来越小，Q3主要受氟苯尼考等个别品种拖累 [10] - 氟苯尼考2026年7月和8月上旬价格跌至历史低位，9月初开始略有回升，最差阶段基本已经过去 [10] - 公司计划近3年完成30－50个新品种DMF申报，为API业务提供新增量 [2][6] - 展望2027年，预计原料药业务经营趋势企稳回升，收入预计实现小幅正增长，毛利增速预计好于收入，毛利率进一步改善 [13] - API整体产能利用率约50％，头孢类产能利用率偏低，青霉素及其他特色原料药产能较为饱满 [15] - 公司不会大幅新增原料药产能，仅针对性增加无菌原料药、高活性原料药等特殊产能，2026年下半年至2027年重点推动新产品商业化落地 [15] - 2026年原料药产能利用率高于2025年，预计到2028年产能利用率将有较大幅度提升 [15] 药品业务 - 前三季度营收7.16亿元同比下降14.48％，毛利率56.16％同比下降4.58个百分点 [2][7] - Q3营收1.83亿元同比下降27.89％，毛利率46.02％同比下降14.07个百分点，主要受集采续约、仿制药行业现状及抗生素淡季影响 [7] - 公司优势产品价格在2026年三季度基本调整到位，预计2026年至2027年该业务仍将在低位徘徊 [13] - 公司正持续进行产品结构优化，通过布局心脑血管、精神类和消化类等新领域品种以及改良型新药建立差异化竞争优势 [7] - 药品业务所有重心向差异化转型，不会再大量投入常规仿制药品种，仅保留少量必要布局，长期仍将持续贡献业绩 [13] 客户与能力建设 - 公司将客户分为MNC、海外biotech和中国biotech三类，当前主要力量集中在MNC和中国biotech两类快速增长客户 [8] - 海外biotech增速略慢于中国biotech，中国biotech发展势头非常迅猛 [8] - 公司从技术能力、生产制造质量体系能力、BD服务能力、生态建设能力四方面深化与客户合作 [9] - 生态建设方面公司对一些小型biotech公司进行一定投资、帮助其成长，形成长期共同成长关系 [9] - 当前从MNC、海外biotech到中国biotech三类客户基本全面开花，各类客户订单都在增加，四季度仍持续有新订单签署，净新增订单预计还会增长 [11] 产能与研发投入 - CDMO自2020年启动业务转型，2020－2024年完成第一轮产能投资，新建产能利用率饱满、产能紧张 [14] - 2026年初启动新一轮CDMO产能建设，计划新建5个大型车间、改造2个车间共7个车间，总投资近20亿元 [3][14] - 其中2个新建车间加2个改造车间共4个车间预计2027年Q4投入使用，剩余3个新建车间预计2028年Q3或Q4投入使用 [14] - 新产能投放前CDMO产能将持续紧张，投放后紧张情况会稍有好转 [14] - 2026年已在大规模借用API产能支持CDMO业务，预计2027年Q4两个新建车间投用可小幅缓解产能紧张，2028年紧张情况稍有缓解但大概率仍无法满足需求 [20] - 截至2026年9月底总研发人员约1500多人，其中CDMO板块接近1300人 [3][19] - 预计1－2年内CDMO板块研发人员将达到2000人，API和药品板块研发人员基本保持稳定，增量主要集中在CDMO板块 [3][19] 生物类似药板块 - 生物药板块目前共二十多人，其中一半为海归博士，已有5个项目进入研发阶段 [13] - 计划于2027年Q4在美国提交2至3个项目的IND，期间可能有许可协议签订 [13] - 生物类似药海外销售模式与创新药一致，基本采用许可加分成方式，BD工作会在IND提交前或同期推进 [13] - 预计2027年启动设计自有大分子工厂，2028－2029年两年建成单抗及ADC工厂，计划2030年投入使用 [3][13] - 生物类似药目标均为抢首仿、以第一梯队入场，不做已专利到期现已上市的产品，以布局未来产品为主，争取蓝海窗口期 [16] 多肽业务 - 多肽项目数量较多但目前处于商业化阶段的项目不多，当前多肽业务收入体量还不大 [17] - 前期项目储备丰富，包括大量临床期项目，未来进入商业化项目会越来越多，预计多肽项目收入占比可能实现大幅增长 [17] - 分子胶、环肽领域均已有业务和商业化订单，未来订单量预计仍将持续增长 [14] 总结与展望 - 2026年Q3业绩虽有波动但绝对金额影响并不大，公司对Q4及2027年经营业绩保持信心 [21] - CDMO业务2026年已成为公司利润端绝对主力业务，预计2027年收入进一步攀升、业务占比进一步提升、利润占比提升更为明显 [21] - 公司与客户交流中获得高度肯定，客户持续给予大订单、长期订单，业务从中间体延伸至DS，部分客户制剂CDMO也已启动 [21] - API业务基本企稳，不同产品略有波动，未来将逐渐企稳回升 [21] - 未来公司将围绕原料药和药品、CDMO、大分子生物药三大业务持续发展，各板块都将持续为公司带来增长动力 [21]

整体业绩与财务表现 - 2026年前三季度营业收入68.35亿元，同比下降11.97%；归母净利润6.14亿元，同比下降12.37%；扣非净利润5.68亿元，同比下降12.22%；毛利率27.66%，同比上升2.64个百分点 [5] - 2026年Q3营业收入20.11亿元，同比下降13.28%；归母净利润0.91亿元，同比下降33.47%；扣非净利润0.73亿元，同比下降42.41% [5] - 前三季度业绩主要受汇兑损益影响约6300万元、员工薪酬影响约5000万元；Q3业绩在小基数上表观波动略大，但整体基本符合经营预期 [5] - 公司对完成全年预定经营目标保持信心，CDMO成为主要增长引擎，API业务逐渐筑底回升 [5] CDMO业务 - 前三季度CDMO营业收入20.5亿元，同比增长21.38%，毛利率40.39%；Q3营业收入6.42亿元，同比增长40.96%，毛利率35.52% [6] - Q3毛利率波动主要因临床期订单交付加速，后续随商业化订单放量，毛利率将回归40-45%正常区间 [6] - 总项目数1715个，同比增长38%；商业化项目增长10%，临床期项目增长51%，报价项目增长27% [7] - DS项目：商业化项目31个同比增长24%，验证期项目33个同比增长28%，小试中试项目122个同比增长37%，整体增长28% [7] - IND项目共34个已完成30个；NDA项目共24个已完成12个；增加二供项目共21个已完成17个；多肽在研项目81个，ADC领域在研项目55个 [7] - 后续三年内交付的商业化在手订单金额超78亿元，比去年同期大幅增长 [7] - 2026年Q3临床项目交付多于商业化项目，预计Q4及明年商业化订单交付金额多于临床期订单；CDMO订单价格趋势稳定 [10][11] - Q3毛利率偏低因临床期项目占比高及新增研发人员处于培训阶段产出有限，Q4随商业化订单交付增多毛利率将回升 [15][16] - 公司由API、仿制药业务转型而来，成本控制积累深厚；随着DS项目占比提升，CDMO毛利率仍有进一步上升空间 [16] - 截至2026年9月底CDMO板块研发人员接近1300人，预计1-2年内达到2000人，增量主要集中在CDMO板块 [16] CDMO产能与订单 - 2020-2024年完成第一轮产能投资，新建产能利用率饱满、产能紧张 [14] - 2026年初启动新一轮CDMO产能建设，计划新建5个大型车间、改造2个车间共7个车间，总投资近20亿元 [15] - 其中4个车间预计2027年Q4投入使用，剩余3个新建车间预计2028年Q3或Q4投入使用；新产能投放前CDMO产能持续紧张 [15] - 2026年已大规模借用API产能支持CDMO业务；预计2027年Q4两个新建车间投用可小幅缓解产能紧张，2028年稍有缓解但仍可能无法满足需求 [17][18] - 四季度仍持续有新订单签署，净新增订单预计还会增长；MNC、海外biotech、中国biotech三类客户订单全面增加 [11] API业务 - 前三季度API营业收入40.28亿元，同比下降22.53%，毛利率16.14%，同比上升3.23个百分点 [8] - Q3营业收入11.77亿元，同比下降26.27%，主要因主动收缩低毛利业务；毛利率12.65%，同比上升1.50个百分点 [8] - 近3年将完成30-50个新品种DMF申报，为API业务提供新增量 [8] - API业务下滑主要与主动收缩低毛利业务有关，氟苯尼考2026年7月至8月上旬价格跌至历史低位、9月初略有回升，最差阶段基本已过去 [11] - 展望2027年原料药业务经营趋势企稳回升，收入预计小幅正增长，毛利增速预计好于收入 [12] - 原料药整体产能利用率约50%，头孢类偏低、青霉素及其他特色原料药较饱满；2026年利用率高于2025年，预计2028年有较大幅度提升 [15] 药品业务 - 前三季度药品营业收入7.16亿元，同比下降14.48%，毛利率56.16%，同比下降4.58个百分点 [8] - Q3营业收入1.83亿元，同比下降27.89%，毛利率46.02%，同比下降14.07个百分点，主要受集采续约、仿制药行业现状及抗生素销售淡季影响 [8][9] - 公司持续进行产品结构优化，布局心脑血管、精神类、消化类等新领域及改良型新药，建立差异化竞争优势 [9] - 优势产品价格2026年Q3基本调整到位，预计2026-2027年业务仍将在低位徘徊，真正突破依靠差异化产品；不再大量投入常规仿制药品种 [13] 生物类似药及新分子业务 - 生物药板块共二十多人，其中一半为海归博士，已有5个项目进入研发阶段 [12] - 计划2027年Q4在美国提交2至3个项目的IND，期间可能有许可协议签订；海外销售采用许可加分成模式 [13] - 预计2027年启动设计自有大分子工厂，2028-2029年建成单抗及ADC工厂，计划2030年投入使用 [13] - 生物类似药目标均为抢首仿、以第一梯队入场，布局未来产品以争取蓝海窗口期 [15] - 分子胶、环肽领域均已有业务和商业化订单，未来订单量预计持续增长 [14] - 多肽项目储备丰富但当前商业化阶段项目不多，收入体量还不大，未来收入占比可能大幅增长 [15] 客户与能力建设 - 客户主要分为MNC、海外biotech和中国biotech三类，当前主要力量集中在MNC和中国biotech两类快速增长客户，中国biotech发展势头迅猛 [9] - 公司从技术能力、生产制造质量体系能力、BD服务能力、生态建设能力四方面深化客户长期合作 [10] - 公司对一些小型biotech进行投资帮助其成长，在生态圈内与客户形成长期共同成长关系 [10] 总结与展望 - 2026年Q3业绩虽有波动但绝对金额影响不大，公司对Q4及2027年经营业绩保持信心 [19] - CDMO业务2026年已成为利润端绝对主力业务，预计2027年收入进一步攀升、业务及利润占比进一步提升 [19] - 业务从中间体延伸至DS，部分客户制剂CDMO已启动，客户持续给予大订单、长期订单 [19] - 未来围绕原料药和药品、CDMO、大分子生物药三大业务持续发展，各板块持续带来增长动力 [19]

政策动向 - 国家医保局发布面向新就业形态人员医保参保的联合倡议书，美团、滴滴、T3出行、中通、顺丰同城、曹操专车、淘宝闪购等七家平台悉数签署 [1] - 七家平台共同发出五项倡议：主动担当支持参保、鼓励参保提升保障、优化服务便捷办理、加强宣传直达身边、协同联动全程守护 [1] - 倡议内容包括依法合规、积极宣传、持续探索、协同配合，共同守护新就业群体健康 [1] 药械审批 - 恒瑞医药收到国家药监局核准签发的瑞维鲁胺片《药物临床试验批准通知书》，同意开展前列腺癌的III期临床研究 [2] - 瑞维鲁胺片为第二代AR抑制剂，已于2022年获批上市，用于治疗高瘤负荷的转移性激素敏感性前列腺癌患者，相关项目累计研发投入约7.4亿元 [2] - 石药创新控股子公司巨石生物启动SYS6043对比研究者选择化疗一线治疗复发或转移性三阴性乳腺癌的随机、开放性、多中心III期临床试验 [3] - SYS6043为靶向B7-H3的抗体偶联药物，旨在提高治疗安全性，目前受试者招募和筛选工作正在推进中 [3] - 百奥泰收到国家药监局核准签发的司库奇尤单抗注射液（商品名：优卓美®）《药品注册证书》，获批适应症为银屑病、强直性脊柱炎、银屑病关节炎 [4] - 优卓美®为全球首个司库奇尤单抗生物类似药，原研药Cosentyx®2025年全球净销售额66.68亿美元，商业化授权已覆盖全球66个国家和地区 [4] 行业大事 - 清华大学智能产业研究院（AIR）孵化的AI医疗科技企业紫荆智康发布多智能体协同生态系统，有望将顶级临床专家能力以分身形式复制并下沉，促进提升基层医疗水平 [5] - 紫荆智康已构建54位AI医生，覆盖超20个临床科室及上万种疾病，AI医生在MedQA数据集上测试准确率超过96% [5] - 调研显示国内已有74%的医生将人工智能融入日常诊疗与科研工作，医生分身智能体成为AI深度嵌入临床、为医生减负的重要载体 [5] - 紫荆智康、蚂蚁阿福、京东健康等多家企业依托各自优势差异化布局智能体产品，行业发展方向逐步转向多智能体协同生态 [5] - 北京大学与普洛药业共建"北京大学—普洛药业核酸药物与生物制造联合实验室"签约揭牌，双方将围绕小核酸原料药化学与生物合成开展产学研协同攻关 [6][7] - 该合作推动高校基础研究优势与企业产业化转化能力深度融合，为普洛药业CDMO业务在核酸药物与生物制造领域拓展提供技术支撑 [7] 资本市场 - 泰格医药附属公司方达控股（股份代号：1521）股份于2026年10月22日上午9时起在香港联合交易所短暂停止买卖，以待根据公司收购及合并守则发出载有内幕消息之公告 [8] - 泰格医药表示将适时作出进一步公告，牵涉方达控股之交易不保证落实 [8] - 三鑫医疗收到中信银行南昌分行出具的《贷款承诺函》，贷款金额不超过5200万元，贷款期限不超过3年，贷款用途为股票回购专项贷款 [9] - 该回购专项贷款业务符合中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》等要求 [9] 财报信息 - 普洛药业前三季度实现营业收入68.35亿元，同比下降11.97%；归属于上市公司股东的净利润6.14亿元，同比下降12.37% [10] - 普洛药业第三季度营业收入20.11亿元，同比下降13.28%；归属于上市公司股东的净利润9129.34万元，同比下降33.47% [10] - 罗氏2026年前三季度销售额为464.93亿瑞郎，同比增长1%，按固定汇率计算增长6%；第三季度销售额按固定汇率计算增长7%，按瑞郎计算增长8% [11] - 罗氏制药部门前三季度销售额增长7%至362.12亿瑞郎，诊断部门增长4%至102.81亿瑞郎 [11] - 罗氏确认2026年全年业绩指引，预计全年集团销售额按固定汇率计算实现中个位数增长，核心每股收益实现高个位数增长，并预计瑞郎计价股息将进一步提高 [11] - 海辰药业2026年第三季度实现营业收入2.51亿元，同比增长54.11%；归母净利润3019.06万元，同比增长757.5%；基本每股收益0.2516元 [12] - 海辰药业前三季度实现营业收入6.15亿元，同比增长30.49%；归母净利润6225.56万元，同比增长90.51%；基本每股收益0.5188元 [12] - 海辰药业业绩增长主要受益于锂电池电解液添加剂业务量产后收入大幅增加，同时优化研发项目布局、缩减市场相关费用投入，盈利能力持续提升 [12] 舆情预警 - 根据刚果（金）国家生物医学研究所10月21日发布的统计数据，截至10月19日，该国本轮埃博拉疫情累计确诊病例升至9637例，死亡4646人 [13]

普洛药业2026年三季报电话会议纪要关键要点 一、纪要涉及的公司与行业 - 公司为普洛药业，业务涵盖CDMO、API（原料药）、药品（制剂）及前瞻布局的生物类似药板块[1][3] - 行业涉及医药外包服务（CDMO）、特色原料药、仿制药与改良新药、生物类似药、多肽与ADC等细分领域[2][3][9] 二、2026年前三季度整体经营情况 - 2026年前三季度营业收入68.35亿元，同比下降11.9%；归母净利润6.14亿元，同比下降12.3%；扣非净利润5.68亿元，同比下降12.2%[3] - 前三季度毛利率27.66%，同比上升2.64个百分点[3] - 第三季度单季营业收入20.11亿元，同比下降13.2%；归母净利润0.91亿元，同比下降33%；扣非净利润0.73亿元，同比下降42%[3] - 第三季度业绩波动主要受汇兑损益与员工薪酬影响，1至9月汇兑损益同比影响约6,300万元，员工薪酬增加约5,000万元[3] - 前三季度整体业务表现基本符合经营预期[3] 三、CDMO业务核心观点与论据 - 前三季度CDMO收入20.5亿元，同比增长21.38%，毛利率40.39%；第三季度收入6.42亿元，同比增长41%，毛利率35.5%[3] - 第三季度毛利率偏低因临床期订单交付加速且占比多，临床期项目工艺不确定、订单体量小，毛利率相对较低[3][16] - 总项目数达1,715个，同比增长38%；商业化项目增长10%，临床期项目增长51%，报价项目增长27%[3] - CDMO DS项目中商业化项目31个同比增长24%，验证期项目33个同比增长28%，小试中试项目122个同比增长37%[3] - IND项目共34个已完成30个，NDA项目共24个已完成12个，增加二供项目共21个已完成17个[3] - 多肽在研项目81个，ADC领域在研项目55个[3][4] - 未来三年内交付的商业化在手订单金额预计超过78亿元，较2025年同期大幅增长[4] - 在手订单统一按36个月（12个季度）交付周期统计，计算时减去当期已交付部分[18] - 第三季度单季新签订单规模达10亿元以上，在手订单同比增长50%[18] - 2026年全年CDMO收入目标28亿元大概率可完成，第四季度单季交付额预计同比增长50%以上[4][9] - 2027年交付额预计超过35亿元，未来整体增速保持25%至30%左右[2][9] - 签单价格趋势稳定，定价基于合理成本与毛利沟通，未观察到激烈价格竞争[7] - 新签订单客户结构呈现MNC、海外biotech和中国biotech全面增长态势，早期项目逐步演进为临床及商业化项目，商业化后通常签订5+2年或更长期合同[8] - 客户主要分MNC、海外biotech和中国biotech三类，与海外CDMO合作已很少，增长较快的是MNC和中国biotech，海外biotech增速稍慢于中国biotech[5] - CDMO毛利已占公司总毛利40%以上，接近50%[13] - 2027年CDMO收入比重将更大，利润占比预计大幅超过50%[22] 四、CDMO产能与人员建设 - 2020至2023年第一轮产能扩张的新建CDMO产能利用率已饱和，产能非常紧张[10] - 2026年初启动新一轮CDMO产能扩张，计划投资近20亿元，新建5个大型车间并改造2个车间[10] - 2个新建车间和2个改造车间预计2027年第四季度投产，另外3个新建车间计划2028年第三或第四季度投产[11] - 新产能释放前产能紧张状况将持续，预计到2028年产能可能仍然紧张[11][19] - 2026年已大规模借用API产能满足CDMO生产需求，2027年将继续缓解产能压力[19] - 2027年第四季度两个新建车间投用，一个用于临床阶段产品、一个用于商业化产品，商业化车间产能已被订单预订[19] - 研发人员从2025年年中约800人快速增长至目前约1,600人，截至2026年9月底约1,500余人[17] - CDMO业务研发人员接近1,200至1,300人，是绝对主力，预计一到两年内CDMO研发团队快速扩张至2000人[17] - API和制剂业务研发人员规模将保持相对稳定[17] - 第三季度新增约五六百名研发人员，其中约一半到三分之二是新毕业学生，尚处学习培训阶段未产生显著产出，短期报表利润承压[16] - 新招聘人员经一个季度培训基本能胜任研发岗位，长期将带来大幅回报[20] - 多肽产能预计2027年第四季度从目前6,000升扩大至2万升，多肽产品单价较高，单个项目合同金额较易达亿元量级[19] - 单位吨价约50万元/吨，显著低于行业头部约1,000万元/吨，但毛利率相当，源于API和仿制药成本控制经验及DS项目占比提升[16] - 未来毛利率仍有进一步上升空间，因DS项目毛利率和单位价值远高于中间体[16] 五、API（原料药）业务核心观点与论据 - 前三季度API收入40.28亿元，同比下降22%，毛利率16.1%，同比上升3.23个百分点[4] - 第三季度API收入11亿元，同比下降26%，毛利率12.65%，同比上升1.5个百分点[4] - 收入下降主要因公司主动收缩低毛利业务，该策略从2025年开始执行并延续至2026年，2027年仍会有小幅收缩但规模非常小[4][7] - 计划近三年完成30至50个新品种DMF申报，为API业务提供新增长点[4] - 第三季度原料药毛利下滑约2,000万元，主要受氟苯尼考拖累[7] - 氟苯尼考2026年7月至8月上旬价格跌至历史低位，基本处于负毛利，9月初起回升，9月底较7月底回升15%至20%，目前已不再是负毛利[4][7] - 氟苯尼考当前价格已回升至180元甚至更高，主要供应商仅剩三家，各方价格战中均有损失，预计继续激烈竞争意义不大，价格有望进一步回升至合理价位，价格战已持续近三年[13][14] - 剔除主动控制的低毛利业务，API业务2026年收入实际已实现正增长[8] - 2027年API收入预计小幅正增长，毛利率肯定增长但幅度不会非常大，行业去产能仍需时间[8] - API整体产能利用率约50%，头孢类稍低，青霉素及其他原料药较饱和，2026年产能利用率明显高于2025年[11] - 不会大幅新增原料药产能，聚焦增加无菌、高活等特色原料药产能，2026年下半年至2027年落地过去两三年研发的新产品，预计2028年产能利用率较大幅度提高[11] - 第四季度原料药毛利率预计恢复至与第一、二季度相当水平[15] 六、药品（制剂）业务核心观点与论据 - 前三季度药品业务收入7.16亿元，同比下降14%，毛利率56%，同比下降4个百分点[4] - 第三季度药品收入1.83亿元，同比下降27%，毛利率46%，同比下降14个百分点[4] - 下滑主要受集采续约、仿制药行业竞争加剧及第三季度抗生素销售淡季影响[4] - 优势产品价格已在2026年第三季度基本调整到位，预计2027年现有产品线在低位徘徊[10] - 药品业务重心全面转向差异化，开发技术壁垒高、竞争少或高临床价值的改良新药，常规仿制药投入大幅减少[10] - 正布局心脑血管、精神类和消化类新品种及改良新药优化产品结构[4] - 药品业务作为刚需仍能持续贡献利润[10] 七、生物类似药及大分子布局 - 生物药板块团队约20余人，半数为海归博士，已有约5个项目实质性进入研发阶段[9] - 计划2027年第四季度将2至3个项目在美国申报IND，2027年第二或第三季度可能开始签订许可协议[9][12] - 海外销售模式与创新药类似，主要采取许可加分成方式，许可协议预计在NDA提交前或相近时间点推进[9] - 判断生物类似药迎重大历史机遇，类似1984年相关法案通过后对小分子药物的促进作用，高度相似可豁免三期临床试验[11] - 2025年研判后于2026年开始重点投入，选择与药明生物战略合作共同开发生物类似药以节约时间[11] - 计划2027年开始设计自有大分子工厂，涵盖单抗和ADC等领域，预计2028至2029年建成，2030年投入使用[12] - 目标争夺首仿、成为第一梯队，不涉足专利已到期产品，聚焦未来产品以处于蓝海市场，首个产品预计2030年左右上市[2][13] 八、其他重要但可能被忽略的内容 - 分子胶和环肽领域均已开展业务并获得订单，包括商业化订单，但金额及客户情况不便透露[10] - 引进前赛默飞（Thermo Fisher）的Michael，其毕业于Scripps研究所，曾任Patheon原料药业务负责人，管理业务规模曾达10亿欧元，将提升公司BD团队对MNC的理解及欧美文化沟通能力[21] - 能力建设聚焦三方面：技术能力（快速设计成本合理、质量稳定的工艺路线）、生产制造与质量体系能力（临床期到商业化全过程保障）、BD服务能力，并通过对小型biotech投资构建合作生态[6] - 2026年第三季度临床阶段项目交付量明显多于商业化项目，第四季度预计商业化项目交付多于临床项目，交付节奏随机无固定规律[7] - 公司围绕原料药与药品、创新药服务CDMO、大分子生物药三个板块持续发展[23]

基本会议信息 - 公司证券代码为000739 证券简称为普洛药业 公告编号为2026-88[1] - 公司第十届董事会第七次会议通知于2026年10月12日以电子邮件方式发出[1] - 公司第十届董事会第七次会议于2026年10月22日以通讯表决方式召开[1] - 公司本次董事会应到董事9人 实到董事9人[1] - 公司本次董事会由董事长祝方猛主持 董事会秘书及其他高级管理人员列席[1] - 公司本次董事会决议公告发布主体为普洛药业股份有限公司董事会 发布日期为2026年10月22日[2] 审议事项 - 公司本次董事会审议通过《2026年第三季度报告》 表决结果为同意票9票 反对票0票 弃权票0票[1]

主题1：营业收入与利润表现 - 第三季度营业收入为20.11亿元，同比下降13.28%[5] - 年初至报告期末营业收入为68.35亿元，同比下降11.97%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为9129.34万元，同比下降33.47%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为6.14亿元，同比下降12.37%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7288.41万元，同比下降42.41%[5] - 营业总收入为68.35亿元，较上期77.64亿元下降11.97%[17] - 归属于母公司股东的净利润为6.14亿元，较上期7.00亿元下降12.37%[18] - 基本每股收益为0.5309元，较上期0.6063元下降12.44%[19] - 年初至报告期末基本每股收益为0.5309元/股，同比下降12.44%[5] 主题2：成本与费用表现 - 营业总成本为61.28亿元，较上期69.97亿元下降12.42%[17] - 研发费用为4.27亿元，较上期4.65亿元下降8.13%[17] - 财务费用为8652.77万元，同比增长398.95%，主要因本期汇兑损失同比增加[8] - 财务费用为0.87亿元，较上期-0.29亿元大幅增加，主要因利息收入由0.51亿元降至0.27亿元[17] 主题3：现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为6.75亿元，同比下降12.80%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为6.7492亿元，较上期7.7402亿元下降12.8%[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金为51.7366亿元，较上期57.9866亿元下降10.8%[20] - 经营活动现金流入小计为55.4465亿元，较上期62.9388亿元下降11.9%[20] - 购买商品、接受劳务支付的现金为31.5649亿元，较上期38.2474亿元下降17.5%[20] - 支付给职工及为职工支付的现金为7.8691亿元，较上期7.1016亿元增长10.8%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.0391亿元，较上期-2.3833亿元净流出扩大27.5%[21] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为2.7546亿元，较上期2.1948亿元增长25.5%[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-4.9957亿元，较上期-5.6979亿元净流出收窄12.3%[21] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为3.6451亿元，较上期8.3601亿元下降56.4%[21] - 期末现金及现金等价物余额为27.5630亿元，较期初29.2429亿元下降5.7%[21] 主题4：股东持股情况 - 横店集团控股有限公司持股28.57%，持股数量330,941,729股[11] - 浙江横店进出口有限公司持股13.51%，持股数量156,552,903股[11] - 浙江横润科技有限公司持股5.15%，持股数量59,683,845股[11] - 横店集团家园化工有限公司持股3.86%，持股数量44,750,178股[11] - 香港中央结算有限公司持股3.53%，持股数量40,882,545股[11] - 东阳市横店禹山运动休闲有限公司持股1.92%，持股数量22,226,653股[11] - 普洛药业股份有限公司－第一期员工持股计划持股1.78%，持股数量20,574,016股[11] - 中国农业银行股份有限公司－大成睿享混合型证券投资基金持股1.64%，持股数量18,971,312股[11] - 基本养老保险基金一零零一组合持股1.63%，持股数量18,900,000股[11] - 报告期末公司回购专用证券账户存放回购股份34,712,400股，占公司目前总股本的3.00%[11] 主题5：其他财务科目变动 - 其他流动资产为1.40亿元，较期初增长532.76%，主要因本期增值税留抵税额增加[8] - 其他应付款为2.88亿元，较期初增长232.46%，主要因本期中期分红已公告但尚未完成向股东派发[8]