公司基本经营概况 - 文莱炼化项目全面投产，“一滴油、两根丝”产业布局完善，产业链一体化、均衡化和国际化经营模式凸显 [1] - 公司是全球领先的炼化、化纤产业链一体化企业，专注主业，加大研发和技术投入，综合竞争优势居行业前列 [1] - 产品种类丰富、结构完善，巩固主业核心竞争力，提升盈利能力和抗风险能力 [1][3] - 主要产品包括成品油、石化产品、聚酯产品等，产能规模位居行业前列，原油加工设计产能800万吨/年，拟新增1400万吨/年；参控股PTA产能1350万吨/年，拟新增600万吨/年；己内酰胺产能40万吨/年；聚酯产能650万吨/年，拟新增聚酯纤维产能100万吨/年；聚酯瓶片产能175万吨/年，拟新增25万吨/年 [3] 行业发展趋势 上游炼化 - 文莱项目概况 - 文莱项目耗时两年半建成投产，2019年11月3日全流程打通，运营顺畅，满负荷运行且未停工，工厂质量和技术水平领先 [3] - 竞争优势：原油采购自由便利，可筛选合适原料，应对油价波动更灵活；产品销售优势，部分产品认证更易；公共工程自备，电和蒸汽成本低，煤炭约300元/吨，综合电价约0.2元/度；生产经营灵活，可快速调整产品结构，芳烃负荷保证在110%及以上 [3][4] 聚酯行业发展趋势 - 公司聚酯聚合规模约800万吨，位居行业前列，产品多元化，受益于多元化结构 [4] - 未来新增产能集中在海宁、嘉兴和宿迁等生产基地，配备热电降低成本，靠近客户群体市场容量有优势 [4] - 中国聚酯长丝产能占全球70%以上，未来两年前五名市场集中度提高，销售价格与原料成本变动关联系数有望下降，行业供给端有望优化 [4] - 疫情使聚酯库存累积、价差提前缩窄，5月底后终端需求恢复，产销率最高达200%，未来原料成本企稳回升，价差有望扩大 [5] 投资者问答 - 文莱项目开工半年，各装置完成100%设计负荷标定，部分装置负荷110 - 120%，产销通畅 [5] - 公司PX产品主要内供，PX集中投产后进口依存度从50%降至40%，文莱炼厂成本低，PX仍有盈利 [5] - 4月起调整成品油结构，600万吨/年产能中不再生产航空煤油，300多万吨/年生产柴油，其余生产汽油，产销100%，后期视情况考虑再生产航空煤油 [5] - 成立研发公司逸智科技，研发项目紧跟工厂，结合实际经验和高校合作推动落地 [6] - 文莱二期炼厂可研抓紧推进，包括设计、招投标、施工和批文获取等 [6] - 一季度公司效益较好，聚酯产品贡献近半效益，4月以来国内下游开工率基本恢复，海外下游逐步正常，部分明星产品超卖，未来产品销售良好 [6]