文莱项目情况 - 2019年11月3日全面投产，投产规模800万吨，最高负荷开工可能达1000万吨，当前满负荷运行，盈利能力约为国内同类型炼厂1.5倍 [3] - 不受国内疫情影响，文莱政府积极防控，岛上生产经营正常 [3] - 具有原油全球化采购运输优势，可从多地采购，运输半径短，销售距离短，自建码头，部分采购销售与文莱相关 [3] - 具有成品油销售优势，就近销售东南亚，文莱是唯一成品油进口地区，供不应求，运输成本约为国内一半 [3] - 具有税收优势，最长24年免企业所得税，相比国内13%增值税和25%所得税，与东盟贸易免关税 [3] - 具有物流和能耗优势，自备蒸汽和电厂，煤运费6美金，煤价CIF55美金，蒸汽成本单吨约50元，每吨电价约0.2元 [3][4] PTA及聚酯纤维情况 - 下游复工延迟，采购受抑制，聚酯产品累库，但行业一季度减产或提前检修，缓解供应端累库 [4] - 预计大部分下游企业2月15号部分恢复生产，部分到2月底恢复，短期需求受抑制 [4] - 部分短纤产品可用于口罩等生产，公司有成熟预案，提前检修设备，预计一季度产量减少，全年总产量有保证 [4] - 下游复工后，生产销售将回归正常，聚酯产品销售会好转 [4] 投资者问答情况 库存情况 - 2020年春节当天权益库存天数9 - 10天，2019年为8 - 9天，基本一致，库存消化取决于下游复工进度 [4][5] - 预计2月15号下游复工，2月底恢复80% - 100%，聚酯产品销售2月底 - 3月上旬全面正常 [5] 油价及库存损失情况 - 疫情使聚酯累库比预期增加10万吨，公司PTA自产，原料库存正常2天左右，春节4 - 5天 [5] - 公司采用套期保值手段，下游产品年前锁定价格，一季度原料下跌对利润正贡献 [5] 文莱原材料供应情况 - 文莱原油主要是轻质油，公司与文莱政府协议最高采购量300万吨，可灵活控制 [5] 一季度开工率及相关情况 - 正常一季度开工率100%以上且可能提升，公司锁定部分利润，平滑原料库存波动 [5] - 公司短纤用于生产水刺无纺布产能为13,000吨/月，口罩等需求大增促进短纤需求增长 [6]