行业发展现状和趋势 - PTA行业竞争环境持续改善，市场供应延续2017年四季度紧张局面，价格上扬，盈利好转，行业处于快速回暖新周期，下游需求旺盛，行业集中度改善，毛利率有望回升 [2][3] - 一季度PTA价差预计在950 - 1000元/吨，社会库存和库消比下滑，产业链利润向PTA环节倾斜，PTA有望实现较好稳定盈利 [3] - 2018年PTA新增及复产产能几乎为零，下游需求增长，供应将日益紧张，后市市场空间乐观，效益将维持良好稳定区间 [3] - 聚酯纤维消费特征明显，行业稳中有升，成为化纤市场主流，在供给侧改革下供需趋向良性发展，受春节和禁废令影响，聚酯短纤短期内供不应求，下游纺织行业需求恢复 [3] 公司现有产品竞争力水平 - PTA产品具有成本优势，宁波工厂非PX生产成本同行业最低，大连和海南工厂成本有效降低；产能占全国有效产能近40%，市场话语权增强；产业链一体化完善，经营优势明显 [4] - 聚酯纤维通过差别化生产满足市场多元化需求，研究产品结构优化等促进产业转型升级，推进智能化生产等降低成本，提升服务效率 [4] - CPL产品依托巴陵石化技术，质量提升、成本下降；产品质量处于行业前列，开发高端市场，增强市场话语权；扩大生产规模，具有规模优势；产业链规模大，区位和客户优势明显 [4] - 公司拥有“聚酯产业链”和“锦纶产业链”，聚酯产业链产品丰富，未来寻求上下游和工艺一体化，提升竞争能力 [5] 主要问题概要 公司并购整合下游聚酯纤维原因 - 把握行业供求关系改善机遇，通过并购快速扩张，占据中国消费市场 [5] - 应对环保强压，促进装置优化和产能集中 [5] - 优化产业区域布局，扩大销售市场 [5] - 完善产业链结构，增强一体化竞争能力 [5] - 增厚上市公司每股收益，增强盈利能力 [5] 公司未来研发方向 - 强化研发对生产、经营、发展的贡献，在设备技术创新和新产品研发方面取得成果，提升科技竞争力 [5] 己内酰胺投产计划 - 一期“30万吨/年己内酰胺扩能改造”项目2017年11月25日投产，进展顺利；二期“40万吨/年己内酰胺扩能改造”将尽快投产，采用新工艺技术，行情回升 [5][6] 文莱项目优势 - 运输成本低，原油当地提供1/3，管道运输，油品销售半径小 [6] - 成本优势明显，自建电厂，电力成本为国内1/4，能物耗成本低 [6] - 税收优惠，较长时期零税收，相比国内40%左右税负优势大 [6] - 工艺灵活，采用“小油头，大芳烃”模式，150万吨PX装置全球最大，公用工程有预留 [6] - 运营优势，原油采购市场自主化，油品就近市场化销售 [6] - 有望成为全球最具竞争力的炼化一体化基地典范 [6] 公司与阿里云合作目的 - 打造全球领先的智能制造绿色工厂，利用ET工业大脑和大数据技术，助力生产经营管理向数据驱动升级，提升综合竞争力 [6] 文莱项目进展 - 进入大装置安装阶段，地面、地下、土建、码头、电厂和蒸汽厂建设基本完成 [7]