行业发展现状和趋势 - PTA行业竞争环境持续改善，市场供应延续2017年四季度紧张局面，价格上扬，盈利好转，后续供求关系有望继续改善，下游需求健康增长，行业集中度有效提升，毛利率有望回升 [1] - 从PTA价差看，四季度以来社会库存和库消比下滑，库存跌破历史新低，ACP较高使PTA重心上移，价差扩大，未来有望实现良好盈利 [3] - 今年年底及18年PTA新增及复产产能有限，下游需求增长，春节前后供应紧张，春节后检修高峰将使供应更紧张，后市市场空间乐观 [3] - 聚酯纤维消费特征明显，行业稳中有升，在供给侧改革下供需趋向良性健康发展，四季度下游纺织行业需求上升，聚酯产品产销两旺，库存低位，2018年一季度将保持较好供需格局 [3] 公司现有产品竞争力水平 - PTA产品：成本上宁波工厂非PX生产成本同行业最低，大连和海南工厂有效降低；产能占全国有效产能近40%，对上游PX采购议价能力强；产业链一体化完善，有规模经营优势 [4] - 聚酯纤维：通过差别化生产满足市场多元化需求；研究产品结构优化等促进产业转型升级；推进智能化生产等降低成本，提升服务效率 [4] - CPL产品：依托巴陵石化技术，加快新技术工业化进程，产品质量提升、成本下降；产品质量行业前列，开发高端市场，优化产品结构，稳固龙头地位；扩大生产规模，降低成本，提高占有率；产业链规模大，区位和客户优势明显 [4] 主要问题概要 PTA及聚酯纤维行情价差修复原因 - 供给侧改革深化和下游需求回暖，行业供求关系改善 [5] - 国家重视环保，环保强压使产能集中 [5] - 2018年全面禁止进口废弃塑料垃圾，腾出300万吨原生PTA需求空间 [5] PTA产品成本优势 - 宁波工厂PTA非PX生产成本同行业最低，大连和海南工厂非PX成本在同行领先 [5] 己内酰胺投产计划 - 一期30万吨/年己内酰胺扩能改造项目2017年11月25日投产，进展顺利 [5] - 二期40万吨/年己内酰胺扩能改造项目将尽快投产，采用新的环己烯法苯加氢工艺和气相重排工艺技术 [5] 文莱项目优势 - 运输成本低，原油当地提供1/3，管道运输，油品销售半径小 [5] - 成本优势，自建电厂，电力成本为国内1/4，能物耗成本优势明显 [5] - 税收优惠，较长时期零税收，相比国内40%左右税负优势明显 [5] - 工艺灵活，采用“小油头，大芳烃”炼化一体化模式，单体150万吨PX装置全球最大，公用工程有预留 [5] - 运营优势，原油采购市场自主化，油品就近市场化销售 [6] - 有望成为全球最具竞争力的炼化一体化基地典范 [6] 文莱项目进展 - 进入关键设备安装阶段，地面疏通、地基夯实、地下工程完成，主要码头建造完成，电厂和蒸汽厂建设进入后期，进展顺利 [6]