公司基本信息 - 证券代码为 000820，证券简称为神雾节能 [1] - 2017 年 3 月 3 日在北纬国际中心 B 座进行特定对象调研，接待人员有证券部副部长杨威、副董事长吴智勇等 [2][4] - 参与调研的单位和人员众多，包括前海安康投资发展於杨、上海汐泰投资范桂铎等多家机构人员 [2][3] 订单与利润情况 - 在手正式订单约 104 亿，不包含意向订单 [4] - 2017 年净利润承诺为 4 亿 [4] 项目进展情况 - 印尼项目在业主资金筹备阶段，进度未受当地政策影响 [4] - 大河项目根据合同条款进展顺利，资金由业主负责，公司不负责资金方面 [4][6][7] - 赤泥项目去年签订设计合同确定部分收入，今年确认完剩余部分收入，PC 合同根据业主总体安排推进 [5] - 金川一期项目已通过考核验收，作业率和氧化锌品味超技术协议要求，投资回收期约四年，二期正在进行中 [5] - 中铝项目中试已做完，后续从为客户带来更大经济效益角度优化工艺流程等 [7] 技术相关情况 - 公司用氢气竖炉替代高炉，地方政府支持流程改造，但优惠政策未知，核心技术要在无优惠时也为客户带来效益 [5] - 金川一期项目锌含量实际生产数据为 65%，技术协议性能保证值为 52.2%，实际值高于保证值 [5] - 熔分炉技术目前无订单 [5] - 竖炉示范项目对传统钢铁行业是颠覆性替代 [6] - 竖炉和熔分炉暂时不考虑做具体项目 [6] - 竖炉项目从施工到投产约需 12 个月有效作业时间 [6] - 转底炉技术、氢气竖炉技术是在公司实际控制人董事长吴道洪先生带领下研发的 [7] 矿渣相关情况 - 金川存量矿渣品位低的 33，高的 45 左右，平均 37 左右，目前处理渣平均品位 40 左右 [6] - 东部沿海地区矿渣品位和金川差别不大，矿源基本一致 [6] 公司能力与团队情况 - 公司人力资源规划满足未来业务快速发展需求，设计、生产、安装能力能跟上项目增多 [5] - 公司销售团队逐步扩大，能支撑业务开展 [5] - 公司骨干力量大多来自同行业，大学生招的比例约 5%，进入大项目时间周期长 [7] 投资与效益情况 - 一百万吨规模投资额约 14 - 20 亿，投资回收期 4 - 5 年 [5] - 钒钛矿 100 万吨投资规模约 20 亿 [7] 政策与市场情况 - 2018 年 1 月 1 日开始执行《中华人民共和国环境保护税法》 [5] - 钢厂处理废渣一是因环保要求严格，二是主业务大多亏损，需找新盈利增长点 [6] - 国内其他相似项目失败原因是有环保效益但无经济效益 [6] - 业主所在地原料成本不同不会对经营效益造成很大影响，可采用替代能源 [7][8] 公司战略与应对情况 - 公司研发持续进行，若出现替代技术考虑整合并购应对 [6] - 公司以新建设备为主，旧设备逐步淘汰 [7] - 董监高在股价高位增持是基于对公司发展前景的信心和未来预期的肯定 [7] - 神雾集团收购江苏院是因其有冶金行业甲级资质和行业积累 [7] - 海外红土镍矿业务会考虑境外开展，但国外环境复杂、政治风险大 [8] - 公司客户多为国企、央企，项目回款有保障，协议中有相应约束 [8]