公司基本情况 - 公司是全球最大的主营精对苯二甲酸（PTA）和全国前列的聚酯纤维（PET）的石化化纤企业集团，未来目标是成为国内领先、国际一流的综合型石油化工企业集团之一 [3] - 参控股PTA总产能1350万吨，其中浙江逸盛石化有限公司550万吨（控股70%），逸盛大连石化有限公司600万吨（参股25.38%），海南逸盛石化有限公司200万吨（参股37.5%） [3] - 聚酯纤维长丝产能合计165万吨，其中浙江恒逸高新材料有限公司80万吨（控股100%），浙江恒逸聚合物有限公司60万吨（控股60%），浙江恒逸石化有限公司30万吨DTY（控股100%） [3] - 己内酰胺总产能20万吨，由与中石化合资公司浙江巴陵恒逸己内酰胺有限责任公司生产，公司持股50% [3] - 持有浙商银行4.17%股份，预计2016年浙商银行利润继续增长，截至2016年三季度，公司净利润为5.64亿元 [3] PTA - 聚酯行业发展现状和趋势 产能占比 - 目前中国PTA产能占亚洲地区比重降至60%附近，占全球PTA产能在53.5%左右，未来几年占比将下降，亚洲比重或降至60%以下，全球比重降至51%左右 [3] 行业变化 - 2016年受多因素影响，PTA行业发生明显改变，市场供应处于紧平衡的小宽松状态，盈利好转，行情筑底回升 [4] 行业前景 - PTA供求关系改善，行业景气度回升，企业效益将逐步上升，包括供求关系持续改善、实际开工率较高使毛利率有望企稳回升、行业集中度有效改善使产业链话语权增强 [4] - 聚酯纤维需求有望继续保持中高速增长，包括需求稳健增长、纺织服装类产品出口增加 [4] - PX投放有望加速，今后几年产业链盈利将逐步向PTA端转移 [4] 加工差情况 - 2016年1季度PTA加工差良好，4月后下跌至300 - 400元/吨，4季度明显扩大，2017年加工差可能修复，行业有望进一步企稳回升 [4] 文莱PMB石油化工项目 项目背景 - 是国家“一带一路”重点建设项目，具有战略意义，是公司向国际化、产业链一体化战略目标迈进的关键一步，推动文莱油气资源下游产业化发展 [5] 项目优势 - 原料运输成本低，原油由文莱当地提供1/3，直接管道运输，物流成本低 [5] - 有税收优惠优势，较长时期零税收，包括所得税 [5] - 工艺灵活，采用“小油头，大芳烃”的炼化“一体化”模式 [5] 产品结构 - 投产后预计产出近200多万吨芳烃，其中PX产能150万吨，主要运到国内销售给公司下游企业 [5] - 约500万吨汽柴煤油品优先满足文莱国家需求，剩余产品面向东南亚等国家进行国际贸易 [5] 投资者提问回复 PTA经营套保情况 - 2016年上半年以来，公司根据市场情况调整创新经营模式，实施价差套保经营模式和销售策略，优化产业链市场研判和信息反馈联动机制，提升PTA比较竞争优势 [5] PTA和聚酯行业库存情况 - 2010 - 2013年聚酯库存攀升，2013年达顶峰，2014 - 2016年逐渐下降，2016年一季度PTA和聚酯库存低位，二季度回升，三、四季度PTA库存再次回到低位 [5][6] PTA和聚酯下游需求旺盛原因 - 国家供给侧改革初见成效，产能出清，纺织和聚酯企业淘汰出清增加，纺织品出口增加，聚酯库存下降，需求上涨带动PTA需求量增加 [6]