参会信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位及人员众多，包括中金公司、嘉实基金、南方基金等超百家机构，人员共127人 [2][3] - 活动时间为2023年3月22日，地点为电话会议，上市公司接待人员有董事会秘书兼首席战略投资官兰佳、董事会办公室证券事务经理梁爽 [3] 各产业情况 饲料产业 - 2022年因原料价格上涨，饲料吨利润受影响致归母净利润下滑，预计2023年畜禽养殖行业恢复利于畜禽饲料增长，原料价格在高位震荡对行业影响减弱 [4] - 2023年饲料总量增长目标为15%，发力猪料、水产料、反刍料，吨利润表现会更好，预计盈利恢复到2021年水平，1 - 2月累计总销量同比增长 [4] 禽产业 - 2022年小幅亏损1亿元，2023年白羽肉禽因国外禽流感影响引种造成供给缺口，预计下半年有较好表现，1 - 2月经营业绩边际改善明显，预计全年保持正常盈利水平 [4] 生猪产业 - 行业方面，2022年12月下旬疫病影响加大，北方区域母猪生产效率受影响，23年Q1疫病使北方区域母猪窝均断奶数量等受影响，对母猪影响更大 [4] - 公司方面，防控较理想，但23年Q1成本仍有所升高，2022年12月完全成本16.7元/千克，2023年1 - 2月回升到17元/千克以上，预计不影响下半年成本下降和出栏目标，全年Q1成本升高，Q2 - Q4成本逐步下降，成本下降源于苗种成本下降等 [4][5] 食品产业 - 2022年食品销售额108亿元，利润2.5亿元，未来3年希望保持每年30%增长，将更多产品精细化，实现价值转化、提升屠宰价值，有望成第三个大的利润增长极 [6] 育种产业 - 中新鸭：公司自研，祖代指标与樱桃谷鸭祖代相当甚至略高，其他代际各有优劣 [6] - 种猪：早期进口PIC等体系猪，与海波尔等有外三元2品系合作，2018年开始育种准备，具备GGGP核心育种群1.3万头左右，遗传指标表现好，独立研发遗传育种软件、算法体系，目前相关搭建较完整，育种算法芯片开发在开展 [6] Q&A问答 生猪行情判断 - 供给：受疫病影响，12月至今行业母猪淘汰量较大，冬季疾病影响当期母猪妊娠，使1 - 3月断奶仔猪死亡率提升，6 - 7月后出栏猪可能减少，去年母猪复产多的企业23年下半年出栏或提升，保持母猪数量平稳的企业今年出栏量较平均，上半年或高于下半年 [6] - 需求：市场对消费恢复有分歧，公司认为今年餐饮、文娱、旅游消费乐观，1 - 2月公司食材类销售额同比增长80%，23年下半年餐饮消费同比增速可能好于上半年，餐饮门店数量将增加 [6] - 价格中枢：认为2023年价格低点已到且高于2022年，2023年中枢也高于2022年 [6] 美好小酥肉单品及竞争 - 小酥肉竞争激烈但仍有增长空间，增速会放缓，To B肉单品量级可保持15 - 20亿元，增长来自餐饮门店恢复带动To B、To C增量及消费品牌格局变化，公司注重品质等，有成本优势，相信可保持较好市占率和地位 [7] 公司管理优化进展 - 组织体系调整带来管理模式改变：持续完善猪产业中台，从20人发展到260多人，建成强大中台，实现“大总部小产业”，拉齐养殖生产管理标准，管控模式转变 [7][8] - 非生产类职能专业化管理让养殖更聚焦：政府事务、安全环保等专业化管理，养殖团队专心养殖 [8] - 数字化体系支撑管理精细化快速提升：2021年开始数字化转型，2022年推出“转型2.0”，形成有效数据利于管理提升 [8] - 相对精准激励机制引导生产团队改善成本：设立奖池依据生产指标考核，成本下降、指标改善明显 [8] 公司业务展望 - 各板块协同互补：饲料规模化利于降低成本、服务养殖，养殖为食品提供价值转化基础 [8] - 2023年各板块或有较好表现：考虑前端原料、养殖体系、后端食品及消费需求变化，叠加白羽肉禽产业链向好、猪产业周期向上趋势 [8] - 投资价值：公司股价处于周期底部，行业价值低估，随着生产管理转化、产业价值放大、周期向上，股价有望回报投资人 [8]