参会人员 - 投资者关系活动类别为分析师会议，参与单位及人员众多，包括国泰君安、淡水泉投资等，共166人 [2][3] - 上市公司接待人员有执行董事长兼总裁张明贵、副总裁兼财务总监陈兴垚、董事会秘书兼首席战略投资官兰佳 [4] 2022年上半年经营概况 整体情况 - 上半年亏损39 - 42亿，一季度亏损29亿，二季度单季亏损10 - 13亿 [5] - 饲料利润预计2.6亿，与第一季持平；禽产业亏损3000万，猪产业亏损14.5亿（含部分猪场退租损失和专项淘汰损失），较一季度减亏；食品产业二季度利润接近5000万，比一季度增加约1400多万；民生银行投资收益预估3.7亿 [5] 各业务板块经营情况 - 饲料产业：一季度和二季度盈利均为2.6亿，上半年饲料总销量同比下降1%左右，小于行业的4.3%，原因包括做好重客开发、推动技采产销联动、海外利润增长12% [6] - 禽产业：二季度亏损3000万，较一季度亏损1.1亿大幅收窄，预计下半年利润增长好，盈利空间大；养殖成本下降，商品鸭养殖能力欧洲指数排名全国第一，商品肉鸡销售欧洲指数由360提升至408，成本优化约0.48元 [6] - 食品产业：二季度利润同比增长116%，环比增长41%，上半年归母净利润同比增长11%；山东千喜鹤新工厂利润扭亏为盈，熟食板块盈利改善，上半年归母净利同比增加近800万 [6] - 生猪产业：上半年生猪销售约685万头，同比增长50%，二季度销售315万头，Q2亏损14.5亿，较Q1亏损31亿大幅减亏；生产性能与指标改善，但受饲料价格上涨影响，成本暂未显著下降，一季度生猪成本约18.79元，6月降至17.5元，二季度整体降至17.7元；积极进行产能调整，节约未来租金成本；6月中旬淘汰5万头低效母猪变现；生产指标改善，预计7月养猪成本17.4元左右，9月降至17元以下，年底16元左右 [6][7] 经营管理举措及变化 经营改善原因 - 公司内部管理体系执行到位，组织有四点变化：团队状态稳定且积极、生产和经营标准完善机制合理、组织体系和架构调整完善、经营战略清晰目标坚定 [8] 养猪自育肥与区域差异 - 种猪端指标变化明显，育肥端放养育肥生产水平好于自育肥，自育肥发展规模需与团队水平能力匹配 [8] - 南方区域竞争力强，北方育肥成本略高，非洲猪瘟防控效率和效果较去年有质的飞跃 [8] 产业链运营 - 公司产业链完整度高，现能有效运营产业链，体现价值，如养宰联动、生熟联动；4月底推出股权激励，配套考核目标，体现对未来发展的信心 [8] 股权激励与定增情况 股权激励 - 限制性股票98%的激励对象已缴款认购，员工持股计划涉及2000多人，一周内缴款比例达80%以上 [9] 定增 - 今年一月启动的非公开发行股票申请已获证监会审核通过，预计下月获批文，后期择机发行，大股东全额认购股份 [9] 问答交流环节 二季度转销与转回金额及对利润的影响 - 二季度既有转销也有计提，基本保持存货准备精准管理，对当期归母利润几乎无影响 [9] 能繁母猪和后备母猪情况 - 6月底淘汰低效能繁母猪，目前能繁母猪约85万头，后备母猪约66万头，较一季度减少约5万头，预计12月能繁母猪达100 - 110万头 [9][10] 养猪现金成本及现金流情况 - 现金成本在12.5 - 13之间，二季度经营性现金流为6亿元 [10] 二季度淘汰母猪费用及总部费用 - 淘汰母猪额外损益略高于一亿元，总部费用约4亿元左右，淘汰和退租成本算在猪产业亏损中，不纳入二季度肥猪成本计算，约2.6亿亏损由总部承担 [10] 对猪周期的看法 - 公司有团队专业研判猪周期，数据来源包括农村农业部能繁母猪数量和业务员上报情况，并与企业交流修正数据 [10] - 上轮周期波动大，因各方积极进入市场和政策压力导致产能快速提升 [10] - 今年下半年好于上半年，6月能繁母猪较五月上升80多万头，猪价下半年或有回落，看好2023年猪价 [10][11] 今年冬天非瘟影响 - 行业对非瘟认知和防控进步，公司相较于去年在猪的种群和体系、场线爆发比例和控制方面有进步 [11] - 预计今年冬天非瘟损失较去年降低，虽无法避免但可相对避免大损失和间接影响 [11] 自育肥和放养育肥成本及差异原因 - 放养成本16元左右，南方6月成本15.8元；自养成本19元左右，较好为18元左右 [11] - 自养成本高原因包括育肥场分摊成本高、能力体系建设不足、与机制和能力有关、苗源分配差异、过去退租造成损失 [11][12] 养猪产能分布区域 - 根据国家非瘟防控五大区，在北部区（河北、辽宁重点）、东部区（山东重点）、中南区（广东、广西重点）、西南区（四川重点）、西北区（陕西重点）有均衡分布 [12] 生猪养殖板块人员数量 - 目前略多于3万人，生产及生产辅助人员和后勤人员比值约为75:25 [12] 白羽肉禽板块介绍 - 保持稳定出苗水平，一年约5亿 + 销售，屠宰规模每年约7亿只多，总体保持现有规模 [13] - 白羽肉鸭在育种、养殖、屠宰、副产品转化上有竞争力，能抵御周期风险和盈利；白羽肉鸡整体不错但单元不均衡，进行落后产能淘汰和工厂调整 [13] 上半年猪料分类销售情况 - 外销猪料中，母猪料同比下降超20%，育肥料增长4%，仔猪料同比下降5% [13]