公司基本信息 - 证券代码 000876，证券简称新希望；债券代码 127015，债券简称希望转债 [1] - 投资者关系活动类别为分析师会议，参与单位包括宝盈基金、博时基金等多家基金公司、证券公司及个人投资者 [2] 2020 年业绩情况 全年业绩 - 销售收入 1098 亿，同比增长 33%；归母净利 52.8 亿，同比增长 4.77%；总资产 1100 亿，每股净资产 9 元多 [3] - 饲料业务全年利润 13.2 亿，同比增长 20% [3] - 禽产业全年利润仅几千万，较 2019 年 10 亿多大幅下降 [3] - 食品业务利润 8200 万，较去年 1.4 亿下滑，小酥肉单品全年近 6 亿，预计今年突破 10 亿 [3] - 猪产业利润 29.8 亿，较 2019 年 14.7 亿增长 100%；农牧板块比去年多 5.8 亿，增幅 17% [4] 四季度业绩 - 饲料四季度利润约 2 亿，为传统淡季且原料成本提高 [4] - 猪业务利润 1.4 亿，原因包括淘汰低效能种猪、出栏仔猪和小体重猪、筹建费和管理费用高（筹建费 7 亿，猪 BU 管理费用近 4 亿） [4] - 禽 4 季度情况差，12 月苗价低且计提存货减值准备 [5] - 食品板块四季度盈利 1600 万，生猪屠宰业务受较大影响，小酥肉和美好熟食板块表现不错 [5] 公司经营动作及挑战 经营动作 - 养猪纵队升级，将原来 6 个纵队按区域重组，撤销新驰和新越，盘点资产，夯实管理 [5] - 春节期间主要高管下一线，了解生产、经营、防疫情况，利于经营决策和提升运营效率 [6] 经营挑战 - 疫情防控是挑战，疫情和低效母猪淘汰使能繁母猪量近两个月下降 7.5%，延缓母猪配种 [6] - 基于经营思路调整，今年育种减少外部引种，以内部留种为主，加强防御体系建设 [6] 资本运作进展 - 股权激励：限制性股票 8 亿资金规模，员工持股计划覆盖近 4000 人，涉及资金 2.3 亿，限制性股票激励方案 1 月 29 日通过股东大会审议，月底完成授予；员工持股计划股份来源为上市公司回购股份，2 月底已回购 1.7 亿，相关管理方案细节正在制定，专用账户开立等工作在申请办理中 [6][7] - 可转债项目：81.5 亿可转债项目年前完成第一轮反馈意见回复，若顺利 4 月或 5 月拿正式批文后启动发行 [7] - 可续期公司债项目：根据市场资金情况，条件成熟时今年可能发行一期或两期助力养猪业务发展 [7] 疫情及防控工作 - 生产情况平稳推进，母猪场、新建场和正式开工场情况良好，母猪群恢复，自有猪苗育肥受疫情影响小，断奶后猪群生产成本总体平稳 [7] - 去年冬天河北和山东北部受影响大，新希望在这些地区新投产场较多，前期受影响超预期，后期改进后成效积极 [8] - 非典型性疫情流行程度不到 20%，新希望能将新出现疫情消灭在萌芽中，猪群控制情况改善 [8] - 针对南方雨季疫情做了严格准备，企业内部配套和“小龙”模式利于疫情控制 [8] 问答环节要点 种猪存栏与结构 - 种猪群里能繁母猪 110 万头，近两个月受疫情和低效母猪淘汰影响；GPGGP 下降不到 2 万头，现为 22 万头，属正常淘汰 [9] 生猪出栏规划 - 2021 - 2023 年以股权激励目标为核心牵引，不以出栏量最大化为导向，会根据市场情况调整经营目标以实现公司价值最大化 [9] 肥猪损失比例 - 肥猪损失 1%多一点，冬季疫情主要影响种猪，育肥场总体较好 [9] 开办费用 - 2020 年全年开办费用约 22 亿，2021 年投资规模与去年相近，开办费用相当，会加强管控，2022 年将大幅下降 [9][10] 资本开支 - 2020 年资本开支约 300 亿，2021 年与之相近，资金来源包括银行专项贷款、可转债、永续债、外部基金合作及自有现金流回笼和利润等 [10] 银行授信 - 今年计划增加授信额度到 800 亿以上，主要银行积极推动授信工作 [10] 防疫问题 - 本轮北方防疫难度大因症状表现减少，大公司改进后损失和影响减少，新希望未使用相关物品，属被动受影响 [10] - 南方受弱毒株影响不一定，行业流行率降低，新希望有信心防控 [11] 出栏影响因素 - 2 月出栏预计与 1 月持平，考虑春节因素实际更好，1、2 月累积投苗 170 万头，自有苗占 90%以上 [11] 资本开支投放节奏 - 按明后年出栏计划和建场节奏安排，不因经营困难放缓投资 [11] 投苗量和配种数 - 去年 12 月投苗 70 多万头，今年 1、2 月投苗合计约 170 万头，90%是自有苗；去年 12 月配种 22 万窝，今年 1、2 月配种合计约 40 多万 [11]