会议基本信息 - 活动类型为2018年报投资者交流电话会议 [1] - 时间为2019年4月3日 [3] - 地点为电话会议 [4] - 参与单位及人员众多，包括招商证券、砥峻资产等30家单位的相关人员 [2][3] - 上市公司接待人员有董事会秘书胡吉、财务总监王述华等 [4] 公司战略推进情况 整体战略 - 2017年制定“做强饲料、做大养猪、做精肉禽、做优食品，做深海外”战略并坚决落实，中长期执行较满意 [4] 各板块战略目标 - 饲料：保持国内绝对龙头，争做世界一流综合服务商，2022年争取突破2500万吨销量 [5] - 白羽肉禽：成为中国市场规模领先、盈利稳健的中高端禽肉供应商，2022年冲击10亿只屠宰 [5] - 养猪：加大资源投入，布局聚落化养猪，国内出栏量力争前三，2022年冲击2500万头生猪出栏 [5] - 食品：发挥全产业链优势，成为中国领先的食材供应商和肉蛋白食品企业 [5] - 海外业务：聚焦核心区域，做深做透，延伸产业链，成为国际化标杆 [5] 未来推进方向 - 做产业间畜禽多元化和产业内农牧食品一体化的全产业链示范企业，财务分拆业务数据方便解读 [6] - 做具有稳定成长性的优质蓝筹股，追求成长稳健性，避免股价强周期性波动 [6] - 做投资者友好型公司，关注市值表现，大股东增持、公司回购体现对投资人友好 [6][7] - 做引领行业科技创新的现代化企业，投入人力物力，设立五大研究院，引入现代化管理手段，探索新兴科技 [7][8] - 做积极承担社会责任的美好公司，传承公司文化，打造给投资人持续回报的企业 [8] 2018年业务板块情况 业务成长阶段划分 - 饲料和禽产业是第一个S曲线，贡献稳定现金流和利润，投资以持续优化为主 [9] - 猪产业是未来3 - 5年甚至10年的快速成长S曲线，是投资和管理重点 [9] - 食品是第三个S型曲线，处于探索期，未来将投入 [9] 各板块具体情况 - 饲料：优化布局，提升产能利用率，以规模大厂为客户结构，水产料、猪料增长高于整体水平 [9][10] - 禽：自有基地提升，优化效率、营销模式和食品安全，屠宰周转加快，营销模式创新，每只鸡鸭考核利润达8毛钱 [10] - 猪：重点是成本管控，猪瘟防控成绩不错，保证成本领先，新建设项目因租赁土地、筹建费用高致板块盈利为负 [10][11] - 食品：通过爆品、渠道优化和效率提升打造，追求稳定市场份额，量和利增长持平 [11] 整体经营情况 - 2018年整体目标达成率95%以上，虽因禽和饲料布局调整有减值计提和损失，总体经营有17亿利润，同比负增长，但对未来竞争能力看好 [11] 2019年形势展望 养猪业务 - 受非洲猪瘟影响，年初生猪、种猪储备和产能受限，春节后加大外购仔猪占比，有信心达成全年350万头出栏目标 [12] - 一季度出栏数据较好，二季度或三季度初出栏增幅可能不理想，3月种猪跨省调运放开后，三季度末和四季度产销量将体现 [12] - 公司逆势扩张，看好中国养猪业未来发展，预计下半年猪价体现，带来长期回报 [12][13] 饲料业务 - 总体较好，猪料受一定影响，19年前两月受冲击，禽料体量大、行情好，水产料产能提升，增长不错，整体利润正向增长 [13] 禽产业 - 从去年下半年回暖，下半年种禽、毛鸡和毛鸭供给偏宽松，屠宰成本或降低，禽肉价格受猪肉替代效应影响或上涨 [13] - “中新瘦肉型北京鸭”成果公示，将为今年做贡献 [13] 食品和海外板块 - 稳步成长 [13][14] 问答交流环节 养猪业务问题 - 扩产计划：土地储备充足，人才已储备，全球获超400亿综合授信，可转债预备50亿，2019年财务测算投入约[具体金额未提及]亿 [14] - 周期价格判断：周期拉长至4 - 5年，上行期约2年，预计下半年反转，明年上行；非瘟防控有经验，新猪场方案降低风险；长期布局屠宰产能 [15][16] - 市值管理目标：以战略为引领，业绩提升为基础，资本运作和投资者关系管理为主体，开展提升业务可读性、资本市场沟通、资本运作三方面工作 [16] - 猪价高点判断：猪价上行大概率，但具体价位无法回答，希望行业恢复产能，稳定猪价 [17] - 组织体系改变效果：改革方向正确，对业务促进作用需观察 [17] - 存栏母猪和外购仔猪情况：二月底存栏8万头，今年外购仔猪规划150 - 180万头，占全年出栏一半左右，6、7月能繁母猪存栏或上升，建新核心种猪场 [18] - 二季度出栏情况：有风险，努力持平，三季度末和四季度明显增长 [19] - 母猪来源和“公司 + 农户”模式防控：长期二元母猪自生产，育肥猪防控有多项检测和要求，加强巡场和信息化管控 [19][20] 其他业务问题 - 禽业务规划：规模增长不如养猪，2022年屠宰量增加2 - 3亿只，增加商品代养殖数量 [20] - 自繁自养二元母猪存栏缺口：未来两三个月存栏量明显提升，外购母猪较少 [20] - 民生银行股权：目前无减持计划，后续经董事会研究 [21] - 猪鸡替代效应：消费者分价格敏感和不敏感型，替代情况与早年不同 [21] - 四川猪价和一季度业绩：公司生猪产能布局广，全年生猪售价或高于市场平均，一季度业绩同比增长 [22] - 今明两年资本开支：2019年整体70 - 80亿，固定资产60亿左右，主要用于养猪；2020年接近2019年，2021年预计40 - 50亿，未来3年约200亿用于养猪 [22][23] - 海外业务区域：重点在东南亚、非洲，包括越南、印尼等国家和地区 [23]