公司业务经营情况 - 收购嘉和一品中央厨房业务后总体经营良好，对应“北京嘉和一品企业管理有限公司”亏损120万，“北京嘉多乐食品科技有限公司”盈利450万，合并盈利330万 [2] 公司战略方向 - 坚持“基地 + 终端”模式，做产业链型农牧食品企业，上游抓养殖基地，从饲料中心型转向养殖中心型，下游优化渠道，贴近消费终端，保证食品安全 [2] 公司屠宰业务情况 - 今年食品业务整体销量约250万吨，屠宰业务约230多万吨，禽屠宰规模大较稳定，猪屠宰待配套养殖发展，明年环渤海区域配套养猪发展后屠宰量有望提升 [3] - 目前禽屠宰产能利用率接近90%，生猪屠宰产能利用率约40% [5] 公司终端网点情况 - 山东区域有近50家经理人参股众筹的近距离销售店，上海及周边长三角地区有近20家“滋生活”品牌直营连锁肉店，其他形式网点涉及山东、四川等多地，有几千家 [3][4] - 山东近距离销售网点增长较快，千喜鹤网点较稳定，差异源于上游养殖环节布局 [4] 公司渠道发展趋势 - 逐渐降低批发市场比例，增加商超连锁、下游深加工企业、电商平台、餐饮企业等新兴终端渠道，对批发市场依赖度从两年前的90%下降到目前不到60%，自营门店模式占比小 [4][5] 公司养猪业务情况 - 加大养猪在猪周期下行阶段业绩压力不大，一是依靠规模同比快速增长“以量换价”，预计今年出栏250 - 300万头，明年500万头以上；二是养殖效率高成本低，去年母猪PSY 26.8，好猪场达30以上，肥猪出栏完全成本每公斤12元多；三是产业链上下游互补，新增猪带动饲料利润，猪价下跌利于屠宰业务 [5][6] - 养猪区域布局在苏北鲁南、环渤海区域、广东西部和广西、川渝地区 [8] - 采用双种猪策略，包括PIC和海波尔，种猪产能支撑现有业务，未来储备也不成问题 [9] - 合作养猪会根据猪价灵活调整出栏均重，去年约100公斤，今年到目前115公斤 [9] 公司其他业务情况 - 禽肉每一级经销商加价毛利空间约2 - 3个点，部分经销商囤货转手毛利更高 [8] - 禽屠宰老工厂设备主要国产，新工厂大部分进口韩国设备，畜屠宰设备主要进口德国和韩国设备 [7] 公司业务占比规划 - 2016年报中饲料、养殖、肉食品营收占比分别为57%、5%、29%，规划到2019年饲料占比降至50%左右，养殖占比达10%以上，肉食品占比达30%以上，长远看养殖、食品贡献将进一步提高 [9] 行业趋势判断 - 行业会集中但很难很快实现，因行业零散，且受环保、土地、资金等限制因素多 [10] - 禽价低迷受禽流感影响，中国禽流感3 - 5年严重爆发一次，预计6月后禽价慢慢回升，目前鸡产品价格下行，鸭产品价格基本稳住有回升迹象 [8]