投资者关系活动基本信息 - 活动时间为2017年3月22日，地点在北京市朝阳区望京街10号望京SOHO塔三A座 [1] - 参与单位有海通证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、太平洋资产管理有限责任公司等，接待人员包括新希望六和股份有限公司副总裁邓成、向川等 [1] 玉米价格与进口原料结算影响 - 饲料行业采用成本加成定价，原料价格走低影响不大，价格上涨时公司可提价且库存原料成本不变，能提高饲料毛利；公司养殖业务扩大，玉米价格走低对养猪业务利润有积极影响 [3] - 公司2016年下半年入股蓝星后，进口原料结算方式更灵活，可按到港价支付，避免海运途中价格波动风险 [3] 养猪业务情况 - 2016年生猪出栏110多万头，前年80多万头；到2月底已储备能出栏900 - 1000万头生猪的土地并制定投资计划；2017年出栏量估计翻番至250 - 300万头，2018年500 - 600万头，2020年达1000万头 [3][4] - 未来养猪盈利靠规模提升，今年生猪均价预期16块，行业平均盈亏平衡点13块，预计2018年下半年猪价降至13 - 14元/公斤；公司养殖效率高，PSY平均26 - 28，最高超30，正品率95%以上，出栏生猪完全成本13元/公斤以下，且用自己的猪料 [4] - 去年收购本香，拥有国内唯一PIC曾祖代原种猪场，本香2017年出栏20万头猪，开始并表将带来出栏数和利润增长 [4] 海外业务进展 - 海外业务增速快，以饲料为主，孟加拉、越南开始尝试一体化，面临文化、宗教挑战 [4] - 2016年海外收入约50亿，利润1 - 2亿，受埃及等国汇率波动影响，否则业绩更好 [4] 山东区域禽旺模式及食品板块发展 禽旺模式 - 禽旺是连接养殖户和屠宰厂的服务平台，线上覆盖优质养殖户，线下有业务人员推广服务，替代中间商，创造更多价值 [5] - 禽旺平台统一组织农户养殖所需苗料药，如种苗30% - 40%由自己种禽场提供，60% - 70%统一招标向6 - 7家优质厂商采购，还可根据养殖数据对供应商进行评价和定标准 [6] - 金融平台感兴趣，与青岛中行合作面向农户提供融资产品，全年实际利息不到5%，因有全程可控真实大数据 [6] - 养殖饲料原则用自己的，保留一定额度开放给市场料；控制种禽自给比率，保持30% - 40%自有苗，60% - 70%外购苗结构，外购部分树立标准招标或战略合作 [7] - 山东经营特区有17个三级经营单元，16个是一体化单元，各单元成立禽旺养殖服务公司；今年目标是使下游屠宰厂宰杀的60%以上（约3.6 - 4亿只）原料鸡鸭来自上游直接掌握的养殖户，部分单元已实现80%覆盖；受推动，山东区域1月以来业绩量利同增 [7] - 长远目标是将30%合作农户发展为紧密合作状态，70%保持“公司 + 家庭农场”状态，依托养猪代养模式；三年内实现内部养殖基地对自身屠宰产能100%覆盖，并对外覆盖合适的饲料厂、屠宰厂 [8] 合作风险应对 - 合作养殖风险包括市场风险、养殖风险、信用风险 [8] - 市场风险随合作模式转变，公司和养殖户分担；养殖风险靠公司技术支持和风险金机制化解；信用风险通过优选用户和建立信任关系控制 [8][9] 与其他模式差异 - 完全一体化自养资产投入重、风险自担，不利于规模化复制扩展，且养殖环节管理难度大、责任心可能不足 [10] - 公司推进禽旺整合原有资源，投入大量人力，机制创新突破，给予人员股权分享和一线人员激励，升级信息系统 [10] 山东饲料市场看法 - 山东饲料市场集中度将提高，肉禽养殖多，肉禽产业一体化趋势明显，纯粹市场化肉禽料销售占比将减小 [11] - 猪料、蛋鸡料、反刍料、水产料有市场料空间，猪料中小散户退出，中等规模家庭农场扩大，大企业适度增长，未来5年最多合计占30%，家庭农场可能进一步组合 [11] 食品板块规划 - 计划三年内使食品板块收入从200多亿增长到300多亿，占公司总营收30%，增量需量价齐升，肉制品深加工板块要求三倍以上增长 [11] - 食品板块划分为4大板块，包括生食板块（禽肉生食和千喜鹤猪屠宰）、熟食板块（禽肉熟食和美好食品）、“新美食”板块（电商事业部等新兴业态）、国际贸易板块 [12] 生鲜肉消费趋势 - 生鲜肉正从冻品向冰鲜品升级，不超5年，全国一二线及部分三线城市基本完成升级，动力是冷链物流发展 [12][13] - 公司终端鲜品销量将达30%以上，新成立的食品供应链管理公司推出新品牌匹配冰鲜产品，成立面向商超的销售公司 [13]