并购方案 - 公司拟通过发行股份方式购买中联环境100%股权，交易价格为152.5亿元，支付方式为以7.64元/股的价格发行约20亿股 [3] - 业绩承诺：2018-2020年累计净利润不低于37.22亿元，中联环境2018-2020年的归母利润承诺分别为9.97亿元、12.30亿元、14.95亿元 [3] - 补偿义务人包括宁波盈峰、宁波盈太、宁波中峰、宁波联太等第一顺位补偿义务人，以及中联重科、弘创投资、粤民投盈联、绿联君和等第二梯队 [3] 中联环境概况 - 中联环境现有环卫产品400多款，核心产品市场占有率超过60%，其他产品市场占有率均超过30% [4] - 中联环境产品毛利率维持在27-28%左右，今年上半年提升至28%，未来随着新能源及智能化装备投产，毛利率有望进一步上升 [4] - 中联环境目前产能为20400台，产能利用率为96%，未来完全满产后可达到5万辆/年的生产能力 [6] 行业前景与业绩承诺依据 - 2010-2017年环卫装备行业保持稳定高速增长，行业空间大、折旧短（2-5年） [4] - 国家机械化率在30%-70%之间，县域地区仍有很大提升空间 [5] - 蓝天保卫战推动环卫装备机械化率提升，部分城市已提出新能源装备需求 [5] - 县域环境改善带来垃圾收转运设备和农村污水处理设备需求 [5] - 今年上半年行业增速约为20%，公司增速超过30%，行业占比提升1%-2% [5] 农村环保商业模式 - 农村污水治理和乡村垃圾处理项目主要针对县政府，单个项目金额不超过5000万元，以设备销售为主 [5] - 除大城市繁华区外，机械成本普遍低于人工成本 [5] 协同效应与未来规划 - 盈峰环境与中联环境客户群相同，双方融合后业务范围覆盖全中国 [6] - 未来发展方向为装备制造、环卫服务和整体方案解决商，重点打造高端环卫服务模式和县域环境整体解决方案 [7] - 建设环卫云平台，研发环卫机器人，推动行业向少人化、智能化发展 [7] 售后服务 - 公司拥有33个售后总部，售后服务模式创新，与战略底盘供应商共享售后维修网点 [7] - 对民营环卫大公司进行客户售后培训 [7]