行业形势 - 2022年钢铁企业经营业绩“前高后低”，下游消费需求下降、原料价格强势，行业亏损面过半 [2] - 目前市场对需求预期好于春节前，基建稳增长预期向好，2023年大概率延续限产政策 [2] - 造船、风电等需求稳定较好，工程机械、家电需求回升，汽车需求平稳，建筑用钢需求疲软 [2] 业绩增长点 - 湘潭区域厚板巩固细分市场优势，工业线棒材推动优特钢转型，计划“十四五”末特钢比例由10%提升至25%以上 [3] - 娄底区域汽车板二期项目投产，产能提升，电工钢一期项目预计年内投产 [3] - 衡阳区域华菱衡钢推进产线升级改造，提升多领域竞争力 [3] 盈利原因 - 两家核心子公司逆势增长，汽车板合资公司前三季度净利润8.73亿元，同比增长117%；华菱衡钢前三季度净利润4.85亿元，同比增长114% [3] - 品种结构优化，产品直供比例和品种钢销量占比提升 [3] - 体制机制优化，实行市场化薪酬，“末位淘汰”干部比例保持在5%左右 [4] - 降本增效成效明显，铁水成本优于行业平均，资产负债率由2016年末86.9%降至2022年三季度末50.65%，劳动生产率达行业先进水平 [4] - 推动智能制造、绿色发展，主要子公司自发电比例达60%-70% [4] 原材料价格与库存策略 - 铁矿石价格近期因需求和补库存预期上涨，但不具备趋势性上行基础 [4] - 焦煤焦炭价格近期小幅上涨，高价或难持续 [5] - 公司坚持低库存运营，铁矿石库存周期22 - 25天，焦煤库存10天左右 [5] 资本性开支计划 - 推进品种结构高端化与系统降本增效，如硅钢一期和特钢项目 [5] - 推进低碳绿色改造，包括超低排放和高效余能发电项目 [5] - 推进数字化智能化转型，涉及大数据应用等多个方面 [5] 碳排放规划 - 公司开展降低铁钢比等工作，取得一定效果 [5] - 聘请专业机构制定“碳达峰、碳中和”行动方案，与合作伙伴探索新技术应用 [5] 兼并重组与海外扩张 - 兼并重组是“十四五”钢铁行业趋势，公司关注机会，但暂无合适标的和海外扩张计划 [6]