钢铁行业经营形势与需求分析 - 2022年钢铁企业经营业绩呈现"前高后低"态势，受房地产下行拖累，钢材价格下滑，行业亏损面过半 [2] - 2023年需求预期好于春节前，基建等稳增长政策有望发力，钢材消费旺季即将到来 [2] - 2023年钢铁供给将持续受限，限产政策大概率延续 [2] - 下游订单情况：造船、风电、压力容器需求稳定；工程机械、家电需求回升；汽车需求平稳，新能源汽车高景气；建筑用钢需求疲软 [3] 硅钢项目进展 - 华菱涟钢已积累十多年硅钢生产经验，电工钢基料产销量超150万吨 [3] - 2022年6月开工新建冷轧电工钢一期工程，预计2023年内投产，一期第一步年产20万吨无取向电工钢、10万吨无取向电工钢冷硬卷、9万吨取向电工钢冷硬卷 [3] - 一期第二步建设期14个月，总年产40万吨无取向电工钢、20万吨无取向电工钢冷硬卷、18万吨取向电工钢冷硬卷 [3] 汽车行业布局 - 汽车板合资公司二期项目2022年底投产，酸轧线产能从150万吨/年提升至200万吨/年，镀锌线和连退线产能从115万吨/年提升至160万吨/年 [4] - 华菱湘钢工业线棒材加快向"特钢"转型，2022年新增52家下游厂商认证，计划到2025年特钢比例从10%提升至25%以上 [4] 原材料价格与库存策略 - 铁矿石需求预期向好，补库存带动价格上涨，但矿石不具备趋势性上行基础 [5] - 焦煤焦炭价格近期小幅上涨，但供需紧张局面缓解，高价格难持续 [5] - 公司坚持低库存运营策略，铁矿石库存周期22-25天，焦煤库存10天左右 [5] 产品结构高端化 - 品种钢销量占比从2016年32%提升至2022年上半年57% [6] - 公司坚持"深耕行业、区域主导、领先半步"策略，具备巩固高端细分市场优势的能力 [6] 生产基地业绩增长点 - 湘潭区域：宽厚板巩固造船、海工、风电等市场优势；工业线棒材推动优特钢转型 [7] - 娄底区域：汽车板二期项目投产，电工钢一期项目预计2023年内投产 [7] - 衡阳区域：华菱衡钢升级炼钢系统，提升油气、机加工等领域竞争力 [7] 资本性开支与分红计划 - 未来资本性开支重点：品种结构高端化、低碳绿色改造、数字化智能化转型 [8] - 2022-2024年度股东回报规划：年度现金分红不低于归母净利润20%，未来分红比例有望提升 [8] 公司业绩提升原因 - 供给侧改革政策利好，湖南及周边地区制造业发展迅速 [9] - 体制机制优化：市场化薪酬、揽才政策、末位淘汰机制（年淘汰干部比例5%） [9] - 品种结构升级：产品直供比例和品种钢销量占比提升 [9] - 降本增效：铁水成本优于行业平均，资产负债率从2016年86.9%降至2022年三季度50.65% [9] - 智能制造与绿色发展：自发电比例70%左右 [9] 生产基地柔性调节能力 - 生产基地可根据订单和盈利情况调整生产，在工业用板材和建筑用长材之间、不同板材下游应用领域之间进行柔性切换 [10] - 华菱涟钢具备年产300万吨螺纹钢能力，可在冷热轧薄板和螺纹钢之间切换 [10]