航材分销市场规模 - 中国航材及航化品分销市场预计从2020年的16亿美元增长到2027年的31亿美元，年复合增长率为8.61%（2021 - 2027）[1] - 航空油料分销市场2020年规模为1.81亿美元，预计2027年达3.27亿美元[1] - 航空原材料分销市场2020年规模为10.4亿美元，预计2027年达20.82亿美元[1] - 航空化学品分销市场2020年规模约为3.73亿美元，预计2027年达7.06亿美元[1][2] - 20年内中国航空市场将接收50座级以上客机9084架，机队规模将从4000架左右增至9957架[2] 公司竞争地位 - 公司是国内乃至亚太地区重要航材分销商，也是A股首家主营航材分销的上市公司[2] - 国外同行业公司与公司不构成直接竞争，国内与公司业务形成主要竞争的企业约5家且规模较小[2] - 2020年公司航空油料相关营收2.92亿元，占中国航空油料分销市场规模比重为23.25% [2] 国产化自研航材业务 - 自研航材品类有航空化学品、航空原材料及其他消耗件、地面支持设备等[3] - 自研产品营收从2019年的800万以上增长到2020年的3000万以上、2021年的2000万以上、2022年上半年的1700多万[3] - 2022年上半年自研自产航材销售收入同比增长69.12%，营收占比提升4.10%，带动整体毛利率增加0.87% [3] - 自研航材毛利近几年稳定保持在60%以上[3] 分销业务高毛利原因 - 航材分销商能为上下游提供商业价值与服务附加值，是航材流通过程不可或缺的角色[3] - 航空业对专业性、安全性及适航性要求高，下游客户价格敏感度低[3] - 航材分销行业壁垒高，市场参与者少，竞争程度低[3] - 同行业境外上市公司毛利显示，航材分销行业毛利率普遍较高[3] 保障客户需求响应 - 根据下游客户经营特点和自身库存状况对航材针对性备货[3][4] - 与部分客户采用寄售服务模式，降低客户备货压力，提高客户粘性[4] - 在全国建立仓库或服务网点，做好库存管理，动态跟踪产品消耗情况，及时配送[4] 募投项目情况 - 生产基地项目拟新建4条生产线，包括舱内装饰膜、航空特种功能胶带、消毒清洗剂、飞机散货舱地板和侧板生产线[4] - 项目税后投资回收期为5.83年，税后内部收益率为20.71% [4] - 产能消化基于市场需求，公司已对相关产品进行技术、取证、人才、销售等布局储备[4] C919对公司影响 - 截至2022年11月珠海航展，C919累计在手订单超1100架，预计年内首架机交付中国东航[5] - C919交付增加预计对公司分销业务和自研航材业务有提升拉动机会，公司坚持双轮驱动战略[5]