公司基本情况 - 主营业务为煤电铝材一体化产业链，煤炭产能近 1000 万吨，分布在永城和许昌，永城为无烟煤，许昌为贫瘦煤；电解铝总产能 146 万吨，运行产能 112 万吨，闲置产能 34 万吨，运行产能分布在新疆和河南，新疆 80 万吨/年，河南 32 万吨/年；另有氧化铝产能 80 万吨/年、氢氧化铝产能 10 万吨/年、装机容量 2270KW、阳极炭块产能 56 万吨/年、铝材产能 15 万吨/年 [1] - 当前战略是坚持煤电铝一体化经营，巩固做强煤炭及深加工，优化铝电及上下游产业；强化资本运营，寻求新能源等商机；探索产业转型升级，形成资产与资本运营双轮驱动格局；通过多种措施提高发展质量和效益，提升竞争力 [1][2] 项目投资情况 - 云南项目：经考察，云南省富宁县适合投资建设电解铝项目，当地水电资源丰富、电价低，离氧化铝产地近、运输成本低，原料成本低，电解铝成本 80%左右由电力和氧化铝构成，该项目先规划电解铝，后期规划配套项目 [2] - 海德债转股项目：公司暂无发债需求，拟通过市场化方式与海德资管推动实施债转股项目，以降低企业杠杆率和资产负债率 [2] 煤矿相关情况 - 2017 年薛湖与新庄煤矿停产造成停工损失 2.6 亿元，2018 年第一季度煤炭产量减少 50 万吨左右，永城区煤炭利润同比减少约 3 亿元 [2] - 安全费用按矿井地质条件标准计提，未来将加大投入，强化安全管理 [2] 行业情况及预测 - 煤炭行业：无烟精煤含税售价 1160 元/吨，瘦精煤含税售价 1385 元/吨，市场基本稳定；2018 年煤炭需求或回落，全年市场整体偏弱但不会大幅下滑，不排除政策性影响因素增强，局部或短时间剧烈波动 [3] - 电解铝行业：铝锭成本受氧化铝价格上涨小幅上行，铝价在成本线附近徘徊，下游需求未持续好转，行情启动待库存拐点或行业政策等因素 [4] - 氧化铝行业：2018 年第一季度价格平缓，后开始坚挺上涨；俄铝制裁事件有缓和但反复可能性高，市场易涨难跌 [5] 自备电厂费用情况 - 自备电厂缴纳过网费、政府性基金及附加针对整个行业，有望促进行业成本趋同；新疆并网费 0.028 元/千瓦时，河南并网费 0.08 元/千瓦时（含 0.02 元/千瓦时农网还贷基金），河南省政府性基金及附加标准未出台 [6] - 新疆目前网电价格 0.337 元/千瓦时，新能源替代补贴 0.23 元/千瓦时，补贴后外购电价格 0.107 元/千瓦时 [6]