产品相关 - 公司在比亚迪营收中稳定杆今年增幅和增速将大于弹簧，往年主要是悬架弹簧，稳定杆较少 [1] - 稳定杆油车单车价在120 - 160元左右，新能源汽车单车价比传统汽车提升20 - 30% [1] - 稳定杆和弹簧都属弹性元件，都需热处理，但后续工序流程差别较大 [1] - 公司产品在质量、性能方面具有优势，通过材料改进，能用更轻材料达到更高性能，单价合理时性能表现出色 [3] - 钢制弹簧和空气弹簧各有优缺点，应用场景、受众群体、单价不同，智能悬架是未来趋势，空悬响应速度为秒级，智能悬架要到毫秒级 [4] 技术研发 - 公司自主研发材料最早可追溯到上世纪九十年代，与浙大合作组建院士工作站，热处理工艺已到第三代、第四代 [2] - 公司在材料加工方面不逊色于海外竞争对手 [2] - 公司有技术优势，体现在材料加工和与客户同步研发能力上，基础材料有研发和工艺优势，在国内弹簧行业投入和产出领先 [2][3] - 公司产量增长形成规模效应保障毛利率，更愿意在工艺研发方面突破，未来工艺、管理会有更大提升 [3] - 公司材料开发有多年技术积累和迭代 [3] 人才与招工 - 诸暨融杭，地理优势使公司未因地理原因受明显限制，市政府重视招商引资和人才引进，公司自上市深耕人才基地和管理，有优势 [2] - 公司在诸暨招工有优势，薪酬和福利优于周边区域企业 [2] 行业格局 - 行业呈现强者愈强格局，因资源集中，企业需有核心技术和优势，华纬脱颖而出得益于技术和材料竞争能力优势 [2] 财务表现 - 公司毛利率比美力高，原因是产品定位和结构有区别、产业链长有原材料自主加工能力、美力近年收购多募投项目投产不及预期拉低产能利用率 [3] - 车企压价是集体表现，年降受客户采购计划、市场变化及谈判结果综合影响，目前趋势变化不大 [3] - 公司人工费用仅占9 - 10%，多体现在包装上，前面工序多为自动化，2014、2015年开始自动化，综合收入良性 [4] - 公司前三年复合增长率在30%左右，预计未来三年保持增长趋势 [5] - 21年钢材采购均价上涨27%，影响毛利率7个点，销售端谈判滞后在22年体现，22年钢材价格同比下降，毛利率小幅提升，还有规模效应影响 [5] 产能与产量 - “新增8000万只各类高性能弹簧及表面处理技改项目”预计2023年四季度部分产能释放，2024年三或四季度全部释放 [4] - “高精度新能源汽车悬架弹簧智能化生产线项目”预计2024年一季度部分产能释放，2025年一季度全部建设完成 [4] - “900万根新能源汽车稳定杆和年产10万套机器人及工程机械弹簧建设项目”预计2024年释放部分产能，2025年全部建设完成 [4] - 公司产能利用率较高，预计随产能提升而上升 [5] 发展规划 - 为使产业结构更安全，公司会进行风险分散，未来往非汽车行业拓展 [5] - 公司凭借研发优势，深耕汽车领域弹簧并扩散到轨道交通、工业机器人等领域，用技术延伸产品，市场策略是从头部企业开始逐步拓展 [5]