公司与活动概况 - 诚志股份于2020年3月3日通过电话会议开展特定对象调研，接待人员有曹远刚、李如彦、常坦然，参与机构包括光大证券、嘉实基金等数十家 [2] 汉盟制药情况 公司地位 - 汉盟制药是国内即将投产的规模最大、建设标准最高的CBD生产加工企业，技术较好、规模较大，与国际龙头交流合作密切 [2] 生产工艺 - 采用酒精萃取工艺，计划做2000吨，全流程工艺成熟，能规模化生产99.5%以上的高纯CBD，具备规模化技术优势，成本下降幅度大 [4][5] - 可生产CBD晶体、不含THC的广谱系油，掌握13种大麻素产品核心技术，产品比例根据原料含量和市场需求安排，后期做差异化产品应对竞争，在部分产品上有定价能力和成本优势 [5] 项目进展 - 2019年12月13日获地方公安筹备开展工业大麻籽花叶加工试制的函，云南每公斤花叶价格20 - 30元，项目受当地支持，正常投产后可将试生产许可证变更为生产许可证 [5][6] - 工厂设备约1000台套，2019年上半年完成设计定制，下半年设备陆续到场，12月所有车间、研发中心和仓库封顶，进入装修和设备安装阶段，受疫情影响建设进度推迟 [6] 行业政策与市场情况 政策法规 - 2018年12月20日美国《农场法案》通过，工业大麻按普通农作物管理；2019年5月31日美国FDA就CBD举行听证会，有望2020年上半年再听证并出台法案；2019年10月17日加拿大修订大麻法案，允许工业大麻在食品等流通 [3] - 2019年1月15日欧洲食品安全局将大麻制品和CBD相关产品归入欧盟新奇食品清单，德国执行，英国大麻工业协会定CBD新型食品申请截止日期为12月20日 [3] - 2019年2月泰国医用大麻合法化，8月CBD应用合法化；2009年10月22日云南省政府许可工业大麻种植加工 [3] 市场应用 - 中国火麻仁药食两用，大麻叶提取物作化妆品原料；加拿大企业推出大麻食品及保健品；美国工业大麻种植面积剧增，中小企业生产销售相关CBD产品，大企业关注研发；欧洲市场有动作；日本CBD作食品及化妆品原料流通 [3][4] - 2019 - 2020年上半年，行业从中小企业逐渐过渡到大型企业开展相关产品研发 [4] 其他问题 成本与许可证 - 公司生产线自动化程度高，除原料外主要成本是电和天然气，成本有下降空间 [6] - 云南工业大麻花叶加工许可证共9张，出产品的不多，加工许可证主要管控THC，低成本加工CBD对技术要求高 [7] 行业趋势与分工 - 看好联合国麻醉药品委员会审议纯大麻二酚制剂不应列入国际毒品管制公约的结果，反映工业大麻逐渐放开趋势 [7] - 行业国际分工将体现各国资源禀赋，美国有种植、种子和市场优势，中国有市场空间和人力成本优势，中美未来合作互补 [7] 下游需求与监管 - 工业大麻提取的大麻素将应用于制药、食品、保健品、化妆品等领域，化妆品领域应用较早，美国和加拿大监管严格，未来中国也将如此 [8] - 汉盟制药装置按最严格国际标准设计制造，可满足GMP等海外标准 [8]