公司概况 - 诚志股份是清华控股下属四大上市平台之一，定位于新能源、新材料和医疗健康 [3] - 2017 年前三季度实现营业收入约 42 亿元，同比增长 138.05%，净利润约 6.70 亿元，同比增长 2972%，每股基本收益 0.5346 元/股，同比增长 989%，业绩增长源于并购重组及业务结构变化 [4] 主营业务 新能源业务 - 南京诚志：2016 年 12 月 26 号完成定增收购，产能包括 70 万吨工业气体、80 万吨甲醇、30 万吨烯烃、25 万吨丁辛醇，90%产品管道销售，装置柔性好，乙烯作单体销售价格不错，丙烯用于生产丁辛醇等 [3] - 安徽宝龙：诚志持股 70%，去年年中收购，做机动车尾气检测设备，是行业龙头，国家针对汽车尾气治理专项资金 8 亿，未来发展潜力大且与园区综合服务有协同性 [3] 新材料业务 - 显示材料核心企业诚志永华，40 年前清华立项研究，30 年前产业化，2009 年被诚志股份并购，3 年前在高端 TFT 彩色液晶形成突破 [3] 医疗健康业务 - 包括医疗服务和生命科技，有 D - 核糖生产基地和美国研发中心，未来围绕生物机器人等高端生物制造布局，承接清华相关研发和产业化合作 [4] 南京诚志 MTO 项目优势 - 产能：70 万吨工业气体，80 万吨甲醇，30 万吨 MTO，25 万吨丁辛醇 [4] - 一氧化碳外销：园区内管道销售，节省反应步骤，国内独家 [4] - 柔性生产：可调节外销一氧化碳气体量和甲醇生产量，丁辛醇装置可调节丁醇和辛醇产量 [4] - 区位优势：长三角占化工品全国消耗量 40%，甲醇运输成本有优势 [4] - 工艺先进：uop 第一套，每年技改专利项目 20 - 40 个，MTO 单耗国内领先，年开工 8400 - 8600 小时 [5] - 园区销售：乙稀丙烯管道运输，单体下游销售，运输成本低 [5] 其他业务相关问题 煤制气 - 定价模式：成本加回报，不受煤炭等主要原材料价格影响，气化产能开工率超 100% [5] 气化炉 - 技术：7 台 GE，单炉日均投料 800 - 850 吨；一台壳牌，干煤粉 [5] 电力配套 - 余热发电约 1 亿度电自主，总用电 6 亿度 [5] 催化剂 - 暂不换国内：uop 技术，催化剂硬度好，综合成本经济 [5] 氢气销售 - 销量占比约 1/3，价格每月根据煤、氧、电成本调整 [5] 二期项目 - 地点：园区东边 2 - 3 公里，60 万吨 MTO（28 万吨乙烯，29 万吨丙烯，10 万吨丁二烯），已动工，660 亩，预期 15 个月建设期 [6] 煤炭来源 - 以神华为主，保证来源一致性确保气化炉运转正常 [6] 项目复制 - 南京项目独特，大连项目等下游建设情况决定上马日期，满足条件可能复制南京优势 [6] 安徽宝龙项目 - 起源：国家 863 计划，清华院士十年前开发产业化，去年并入，获国家科技进步二等奖，参与标准制定 [6] - 产品：固定式、移动式、龙门架三种，核心原理为红外激光即时监测污染气体排放指标，市场占有率国内领先 [6] - 市场推广：全国逐步推展，“2 + 26”城市每个城市预计先装 10 套 [6] - 市场空间：约 10 亿，目前汽车尾气产品市场小众，未来计划拓展业务，竞争者从 3 家扩大到 10 家 [7] - 产能业绩：产能今年扩张到 400 套，预期与去年持平，国家专项基金影响地方项目推进致利润受影响 [7] 液晶材料项目 - 技术突破：清华 40 年前攻关，30 年产业化经验，公司 10 年前加入，3 年前突破海外高端 TFT 技术瓶颈，全球第三 [7] - 市场地位：去年 18 吨，今年 30 吨以上可能 35 吨左右，增速近一倍 [7] - 产品技术：高端产品使国际类似产品价格从 8 美元/克降到 5 美元/克，具备相当竞争力 [7] - 产能：年产 100 吨 TFT 新厂已建成投产 [7] - 技术替代：我国万亿级别资金投入，短期其他工艺不能形成产业性挑战 [7] - 技术难点及战略：海外巨头专利网限制，需另寻合成工艺形成自己专利网，全球寻找团队和人才加快研发 [8] - 前景：国内面板大发展，需求端大，进口替代需求好，毛利润率超 50% [8] - 成本占比：液晶材料占面板成本约 3% [8] - 业绩贡献：高端 TFT 贡献 75%业绩 [8] - 未来需求：预期到 2020 年国内 300 吨以上 [8] - 竞争优势：海外企业掌握产业链下游专利，配套销售能力强；国内面板爆发期，下游需求好，国内企业配套机会好 [8] - 利润率问题：有些国内企业需专利授权，单体外购，利润率相对较低 [9]